葡萄牙当地时间2026年3月28日至29日，阿尔加维国际赛道见证了一辆中国高性能摩托车在世界超级摩托车锦标赛（WorldSBK）赛场上的亮相：由法国车手瓦伦丁·德比斯驾驶的“张雪机车”赛车，在超级摩托车组两个回合中先后登顶，实现“双冠”。

　　这家名为“张雪机车”的重庆企业，自成立至今还不足两年，却在短时间内完成了从产品研发、量产下线到登上国际顶级赛事的连续闯关。傲人成绩的背后，支撑这家初创制造企业的，还包括融资领域的创新实践。

　　“额度怎么占用？对报表有没有影响？年审怎么办？”据《中国经营报》记者了解，这是张雪机车团队在最初接触供应链金融时抛出的几个典型问题，也是许多中小制造企业面对新型融资工具时的共同反应。正是对这些问题的创新解决，让张雪机车这类中小制造企业及相关供应商获得在发展关键期的融资支持。

　　从“做不了”到“接得住”

　　对张雪机车这样的初创制造企业而言，传统信贷渠道在一开始无法完全接住需求。

　　从银行风控的角度看，一家成立时间尚短、经营数据尚未形成稳定积累又缺乏充足抵押物的民营企业，往往很难匹配常规贷款产品；而对其上游的中小零部件供应商来说，获得银行授信的门槛更高。与此同时，在研发与量产并行推进、订单快速增长的阶段，企业自身及其产业链上的资金需求却异常迫切。

　　2025年，中国人民银行、金融监管总局、最高人民法院、国家发展改革委、商务部、市场监管总局联合发布《关于规范供应链金融业务引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资有关事宜的通知》（银发〔2025〕77号，以下简称“77号文”），自2025年6月15日起实施。该文件首次在部委层面对“供应链信息服务机构”的定位、职责与业务边界作出系统界定。

　　根据77号文，供应链信息服务系统，是指商业银行、供应链核心企业或第三方公司等建设运营的，为应收账款电子凭证等供应链金融业务或其他供应链管理活动提供信息服务和技术支撑的系统。应收账款电子凭证，是指供应链核心企业等应收账款债务人依据真实贸易关系，通过供应链信息服务系统向供应链链上企业等应收账款债权人出具的，承诺按期支付相应款项的电子化记录。供应链信息服务机构，是指负责运营、管理供应链信息服务系统并承担相应经济责任、法律责任的法人主体。

　　多位业内人士对记者表示，77号文将有助于行业在规范化的前提下发展创新工具。

　　中企云链股份有限公司（以下简称“中企云链”）作为供应链信息服务机构中的一员，其核心产品“云信”，本质是核心企业在银行授信额度内，对上游应付账款进行线上确权后形成的电子债权凭证（亦称应收账款电子凭证），可在产业链上拆分、流转并用于融资。

　　简单来说，云信相当于核心企业开给上游供应商的一张“电子化的债权凭证”（以下简称“凭证”），供应商收到凭证后，既可以持有到期由核心企业兑付，也可以拆分后流转给更上游的供应商用于清理货款，或凭它向合作银行申请融资。

　　凭证相当于核心企业把自己在银行的授信额度“共享”给上游供应商，供应商用凭证可以享受与核心企业相同的利率，最终的还款责任则由核心企业承担。对银行而言，原本需要对一家家中小供应商挨个尽调、挨个授信的工作模式，简化为只对核心企业一家进行授信。

　　2025年12月，在中信银行（601998.SH）重庆分行的推荐下，张雪机车与中企云链开始对接“信e链”产品，这是中信银行与中企云链基于云信模式合作推出的一款供应链金融产品。

　　据中企云链方面介绍，具体运作上，中信银行为张雪机车提供专项供应链授信额度，并通过信e链系统对接企业的ERP数据，实现应付账款自动生成、线上确权、拆分及融资指令的线上流转。换句话说，中信银行从张雪机车在该行原有的授信额度中，划出一笔供应链金融专项额度；张雪机车再通过信e链系统向上游供应商开出云信凭证，供应商凭此直接在中信银行办理融资，融资占用的正是张雪机车的额度，供应商无须另行申请新的银行授信。据悉，中企云链与中信银行自2018年起合作，目前合计服务企业超过3.5万家，累计放款规模近1300亿元。

　　对一家初创制造企业而言，融资的可得性只是第一步，能否顺利落地使用同样关键。

　　据悉，云信凭证对应的底层，是核心企业对上游供应商的一笔应付账款。供应商使用凭证融资，相当于把手中这笔应收款提前贴现变现。相关交易始终挂账于张雪机车的应付账款科目项下，不会在供应商报表中新增独立的银行负债科目，对其年度审计也不构成直接影响。

　　“供应链金融对很多中小企业而言是一件新事物，第一反应往往不是‘用’，而是‘怕’。”中企云链相关负责人坦言，打消企业的疑虑通常比审批流程本身更漫长，“一个客户从接触到落地，平均需要18个月左右”。

　　据悉，在云信模式下，张雪机车位于重庆的四家本地零部件供应商成为首批接收方。中企云链方面称，对于首次接触云信的中小供应商，平台需逐户指导完成平台注册认证、凭证接收、在线融资申请等环节，其线上服务团队已扩充至200余人，并引入AI工具进行智能客服辅助。

　　张雪机车在这一过程中亦经历了从疑虑到接受的过渡。据中企云链方面回忆，其重庆营销团队曾多次上门，就额度占用、报表影响、年审等具体环节与张雪机车团队反复沟通。中企云链方面透露，张雪机车的下一笔云信业务预计在2026年6月前后开立，公司也正在帮助张雪机车对接其他银行，以扩大授信额度。

　　万亿赛道的另一面

　　值得注意的是，张雪机车只是供应链金融产业链图谱上的一个点。

　　自2015年以来，随着中企云链“云信”、简单汇信息科技（广州）有限公司的“金单”等产品推出，各类以“信”“单”为名的电子债权凭证业务规模逐渐增加。

　　根据公开数据，截至2023年，简单汇与多家银行合作，累计交易规模超万亿元，助力中小微企业获得融资超2000亿元。

　　中企云链方面提供的数据显示，自2015年成立至2025年年底累计助力融资超过1.8万亿元。其中，制造业在云信业务中的占比超过五分之一。

　　据介绍，中企云链平台上与张雪机车类型相似的初创民营企业，目前超过3500家，带动的产业链上下游企业接近9万家。这些企业多分布在技术密集型产业，单次融资金额集中在10万元至100万元区间，平均每家企业每年通过平台发起3至4次融资申请。

　　随着供应链金融规模持续扩张，行业的规范化进程也在同步推进。

　　前述77号文在鼓励业务发展的同时，对各方主体的行为边界作出了明确约束。文件规定，“供应链信息服务机构应回归信息服务本源，未依法获得许可不得开展支付结算、融资担保、保理融资或贷款等金融业务，不得直接或间接归集资金”；应收账款电子凭证的付款期限“原则上应在6个月以内，最长不超过1年”；核心企业“不得利用优势地位，强制供应链链上企业与特定融资方以高于合理市场利率的水平获取融资服务”，亦不得以确权名义向链上企业违规收费。文件同时设置两年过渡期，要求各参与主体在过渡期内积极整改。

　　一位长期观察供应链金融业务的业内人士认为，供应链金融正从早期的“探索期”步入“规范期”，对供应链信息服务机构的功能定位、核心企业的确权行为以及电子凭证的拆分流转层级，均提出了更细化的合规要求。

　　有从业者向记者分析，不同平台之间电子凭证流转标准不统一、部分核心企业确权意愿不足、区域间金融基础设施不均衡等仍是行业绕不开的问题。

　　对张雪机车这样的新锐制造企业来说，夺冠或许只是一个开始。在国际赛场之外，产业链上的资金如何以更低成本、更稳定的方式“穿透”到更末端的中小供应商手中，仍是制造业各方共同面对的长期命题。

（文章来源：中国经营网）