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西南证券发布传媒行业2025年投资策略，看好游戏、影视和AI应用三个方向。游戏行业供给侧充裕，估值性价比高；影视行业头腰部作品缺失导致票房低迷，但2025年春节档大片定档有望带来拐点；AI应用或加速落地，重点关注大厂布局。

财中社1月9日电西南证券于近日发布了传媒行业2025年的投资策略，明确指出2025年传媒行业的发展前景主要集中在三个方向：游戏、影视以及AI应用。

在游戏行业方面，作为“科技+文化”的结合体，前期涨幅相对较低。据最新数据显示，12月发放了135个版号（包括122个国产版号和13个进口版号），而2024年全年共发布了1416个游戏版号，其中进口版号达110个，较2023年显著增加，显示出供给侧的充裕。估值方面，A股游戏头部公司2025年的估值预计将在15-20倍区间，处于历史较低分位点，具有较高的估值性价比。此外，2024年第四季度至2025年上半年，A股游戏公司将迎来新品上线周期，这将有助于板块β的企稳反弹，为后续业绩提供坚实的增量支撑。

在影视行业方面，2024年票房表现低迷，原因之一在于头腰部作品的缺失。头部作品作为票房和热度的关键，其缺乏导致市场情绪低迷。同时，作为大盘票房基础的10-40亿之间的腰部作品数量亦有所欠缺。这种高质量作品的匮乏，被认为是2024年全国票房整体下滑较多的核心原因之一。然而，2025年春节档定档大片较多，经典影视IP续作有望带来口碑和票房的双丰收，预示着影视行业拐点的到来。

此外，2025年或将迎来AI应用的加速落地。重点关注字节跳动、腾讯等大厂在AI生态领域的布局。短期内，盈利商业化标准可能会被弱化，而应重点关注用户数量的同环比变化、留存情况以及版本功能的迭代情况。

（文章来源：财中社，图片来源于网络）