财中社12月31日电华泰证券近期针对农林牧渔行业动态发表了深度点评，预测2025年或为猪价下行、粮价筑底的农产品周期“小年”。报告指出，投资者应围绕成长性进行布局，重点关注三大领域：一是海外市场拓展，如海大集团，通过进军亚非拉市场，或可进一步扩大企业优势，提升海外市场占有率；二是国内宠物自主品牌崛起，如乖宝宠物，依托研发与营销构建的品牌壁垒，实现市占率提升及品牌结构化升级，同时，微信送礼等新兴渠道或带来额外助力；三是转基因等新技术推广及并购重组对种业公司的推动。此外，引种收缩等因素或推动2025年白鸡价格走出独立行情，圣农发展等企业值得关注。未来，若猪价跌破行业成本线，养殖产能去化重启的相关投资机会也值得留意。

华泰证券分析，国内仔猪产量和肥猪出栏量分别在6月和10月回升，供给压力导致2024年第四季度腌腊季猪价旺季不旺，外购仔猪育肥和二次育肥均出现亏损。预计2025年上半年猪价将继续受供给压制而下行，生猪养殖端或普遍面临季度亏损。同时，玉米、豆粕等原料价格下行，或减轻成本端对猪价的支撑，预计2025年国内猪价均价将在14~15元/公斤左右，相当于行业成本线水平，仅成本具备明显优势的猪企有望实现盈利。对于股票投资，需关注2025年上半年养殖端亏损后的产能去化速度和深度，猪价或逐步成为养猪股股价的反向指标。

在供给端，国内水产受持续亏损影响，已连续两年投苗量下降，草鱼等水产价格小幅上涨但仍处底部区域，预计2025年或受益于供给收缩而展现弹性。白鸡价格已在底部区域盘整近一年，养殖环节持续亏损近5个季度。受禽流感影响，美国和新西兰或停止对中国出口禽类制品，预计2025年白羽鸡价格将逐步显现向上拐点。在需求端，水产品和鸡肉消费对餐饮端更为敏感，宏观经济环境友好时更易增长。华泰证券预计，2025年需求端企稳或助力国内水产品和白鸡价格走出相对于猪价的独立上涨行情。

回顾历史，华泰证券发现国内粮价呈现十年大周期嵌套3~4年小周期的规律。受供需格局宽松化、油价下行等因素影响，国内外粮价已持续下行两年。目前，国内玉米现货价已跌破种植完全成本，豆粕现货价也跌至历史低位。然而，USDA自今年10月起不断下修全球玉米和大豆的期末库销比预测，中国农业部也下修了2024年国内玉米产量预测。同时，中储粮集团持续收购新季玉米，或对国内玉米等粮食价格形成支撑。未来，中美关系的走向也将影响国内粮价，若中国加大粮食进口量，国内粮价底部盘整期或拉长；若中美贸易摩擦加剧，在对美依赖度下降的背景下，华泰证券预计中美豆价受影响幅度或小于2018年，国内大豆价格或阶段性上涨。

（文章来源：财中社）