财中社11月27日电国金证券最新研报指出，基础化工行业正面临内卷加剧的局面，由此催生了三大趋势：行业竞争加剧导致磨底、龙头企业地位更加稳固以及企业寻求海外发展。当前，化工多数领域处于周期磨底阶段，竞争压力增大，磨底时间延长。由于部分行业新增供给投产时间较短，自然产能出清需要较长时间，因此，成本竞争之外，配套管理和软实力提升也成为关键，龙头企业的竞争优势将持续显现，国内企业亦将积极出海，规避风险，寻求增长机会。

尽管行业大周期拐点尚需时日，但需求端规划与刺激政策仍是关注重点。多数产品价格与利润有所调整，风险释放相对充分。短期内，需求侧政策变化将成为推动部分行业形成边际变化的核心动力。因此，需持续关注国家对基建、地产、消费等需求侧的刺激政策。同时，在整体需求变化需要时间的情况下，特定区域建设、国家战略落地、细分方向规划有望为特定产品或细分赛道带来促进因素。

2024年，出口将为需求提供有力支撑，潜在风险短期内可控。前三季度，出口对需求的支撑作用明显，但后期贸易关税的影响引发普遍担忧。然而，从中美直接贸易比重来看，化工行业的直接影响相对可控，长期间接影响则可能推动材料端国产替代。建议关注对美贸易占比较低、需求相对刚性的领域，以及抗风险能力较强的资源品。

国金证券认为，新材料行业经历估值调整后，已呈现阶段性震荡回暖态势。自2021年末以来，新材料行业整体估值逐步调整，市盈率持续下降。进入2024年，新材料行业估值虽有阶段性调整，但三季度估值明显抬升，市场情绪回暖。建议关注具有增量成长性的细分方向，如显示材料等。此外，周期品风险释放较多，底部边际变化有望带来阶段性机会。建议关注格局良好、需求支撑较强的细分行业或具有量增贡献的优质企业，如农药、化肥、地产链产品等。

供给相对强约束的领域有望获得较好的价格支撑。多数化工产品经历上一轮涨价后，行业投资增加，供需格局受到影响。而供给端受限的行业格局维持较好，因此，具有政策、技术、资源、建设周期等约束的行业有望获得持续价格支撑。建议关注制冷剂、资源品等行业。

增量兑现的赛道无论短期内形成业绩贡献，还是长期内提升市场份额，都将带来持续性收益。建议关注出海布局、抵御风险、谋求成长的轮胎行业等。部分行业虽有价格调整预期，但部分优质企业能够通过以量补价实现业绩持续兑现，带来投资机遇。建议关注具有增量项目兑现的优质龙头企业。

在市场情绪转换过程中，叠加政策刺激因素，阶段性主题性行情可能出现。因此，阶段性的高分红、国企改革、并购等方向值得持续跟踪。

然而，国金证券也提醒，基础化工行业投资面临多重风险，包括能源价格波动、政策变动、产能集中释放、需求大幅波动以及关税变化带动的贸易波动。

（文章来源：财中社）