AI导读：

最新统计数据显示，全球稳定币链上交易规模99%是“水分”，包括机构内部倒账、链上协议拆分划转及虚拟货币兑换炒作等。

　　中国证券报记者3月16日获悉，最新统计数据显示，2025年全球稳定币链上交易规模经去重去虚处理后约为25万亿美元。其中，具有实际支付背景的稳定币交易占比不足1%，绝大部分交易为机构内部倒账、链上协议拆分划转及虚拟货币兑换炒作等“水分交易”。

　　专家介绍，上述数据统计范围覆盖了以太坊、波场、索拉纳等16条主流公链上的36种主流稳定币。经分析稳定币划转时间间隔、交易频次、资金流向等，发现相关交易大多不具备实际支付背景，主要由三类“水分交易”构成。

　　具体看，一是机构内部资金倒账交易，指同一机构或控制主体下，稳定币在其不同钱包或协议间的划转，属于机构内部调拨交易而非真实的市场交易。例如，交易所将资金从现货钱包转入杠杆合约钱包，从热钱包批量转至冷钱包进行资金保管等。

　　二是链上协议拆分划转，是指在链上交易过程中，同一笔业务会触发多次内部调用与资金划转，从而大幅虚增链上交易规模。例如，在稳定币与虚拟货币兑换时，为追求最优价格，链上协议会将资金拆分至多个中间地址，在不同平台分散交易；若价格发生变化，还会在不同地址间反复调整划转，导致同一笔资金被多次统计。

　　三是稳定币作为虚拟货币兑换的中介币种，主要用于虚拟货币投机炒作。投机者通过高频兑换博取价差，交易时先将一种虚拟货币兑换为稳定币，再用稳定币买入另一种虚拟货币，导致同一笔资金被拆分为两笔交易重复统计。

　　“稳定币在真实支付场景中的应用微乎其微。”专家表示，在贸易、消费等真实业务场景中，主要由Coinbase、BVNK、Bitpay、币安支付等虚拟货币支付机构为企业或消费者提供稳定币支付服务。2025年，15家头部虚拟货币支付机构共处理稳定币交易1320亿美元，维萨等国际卡组织共处理稳定币相关交易约45亿美元，即使将稳定币在洗钱、电信诈骗、网络赌博、勒索、规避制裁等非法活动中的使用纳入统计，具有实际支付背景的稳定币交易占比仍不足1%。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）