□ 杨成长袁宇泽龚芳

　　□ 2025年在内外部复杂环境的冲击下，资本市场围绕“固本强基”推出一系列长短结合的政策举措，在有力维护市场稳定运行的基础上深化基础制度改革，着力打通制度堵点，为服务新质生产力发展和金融强国建设奠定坚实的制度基础

　　□ “十五五”规划建议明确提出，“提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能”。2026年是“十五五”开局之年，资本市场肩负更高使命，亟需通过全面深化改革，全面增强四大核心服务能力：服务新质生产力发展的能力、提升居民财富管理水平的能力、支撑金融强国建设的能力、推进高水平对外开放的能力

　　□ 展望2026年，资本市场改革预计围绕五个方面展开：一是优化多元融资体系，精准服务新质生产力发展；二是深化投资端改革，打造“长钱长投”市场生态；三是固本强基，持续推动上市公司高质量发展；四是稳中求进，提升资本市场运行的内生稳定性；五是以开放促发展，稳步扩大制度型开放

　　近年来，党中央、国务院持续高度重视资本市场发展。2025年，市场基础制度不断完善，有效支撑了市场平稳运行。2026年是“十五五”开局之年。党的二十届四中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称“十五五”规划建议）对资本市场作出系统部署，明确提出“提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能”。面对内外部环境深刻变化和产业结构加速转型，“十五五”时期的资本市场肩负更高使命，亟需以改革增强内生动力。展望2026年，资本市场改革预计围绕优化多元融资体系、深化投资端改革、推动上市公司高质量发展、健全市场内生稳定机制、扩大制度型开放等五个方面展开，加快开创资本市场高质量发展新局面。

　　一、2025年资本市场政策有力推动市场持续向好运行

　　2025年在内外部复杂环境的冲击下，我国围绕“固本强基”推出一系列长短结合的政策举措，在有力维护资本市场稳定运行的基础上，深化市场基础制度改革，着力打通制度堵点，为服务新质生产力发展和金融强国建设奠定坚实的制度基础。

　　一是稳字当头，多措并举巩固市场稳中向好势头

　　一方面，面对外部经贸环境复杂多变，证券监管部门及时推出一系列稳市场、稳信心、稳预期的政策举措，有效引导市场形成稳定的政策预期。2025年沪深300指数、上证综指、创业板指分别上涨17.7%、18.4%和49.6%，市场交易活跃度明显上升。另一方面，聚焦提高上市公司质量，修订发布《上市公司治理准则》与《上市公司章程指引》等规章，提升上市公司规范运作水平；鼓励上市公司加大现金分红与股份回购力度，增强投资价值回报；严格执行退市标准，配套出台《上市公司破产重整监管指引》，有效畅通市场“出口”；从严打击违法违规行为，强化立体化追责与投资者保护。2025年，A股上市公司现金分红2.55万亿元，再创历史新高。

　　二是引育长钱活水，打造与长钱长投相适配的市场环境

　　中央金融办、中国证监会等六部门联合出台《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，对公募基金、保险资金等入市提出明确要求。在此基础上，《推动公募基金高质量发展行动方案》和《关于引导保险资金长期稳健投资加强国有商业保险公司长周期考核的通知》相继出台，全面实施长周期考核机制，着力破除中长期资金入市的制度性障碍。截至2025年末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约23万亿元，较年初增长36%；权益类基金规模由年初8.4万亿元增至11万亿元左右，中长期资金入市取得突破性进展。

　　三是发展多元直接融资，支持新质生产力发展

　　2025年，科创板改革深化落地，推出以设置科创成长层为核心的“1+6”改革举措……