AI导读：

机构认为长债超跌反弹有望延续，但股市强势影响债市情绪。国债ETF5至10年表现受关注，投资者需耐心等待股市预期回落及政策利率下调。

机构认为，长债超跌反弹有望延续，基金净卖出较弱，券商仍净卖出长债。1月12日银行间利率债交易：券商净卖出超长债51亿，基金净卖出8亿，险资净买入超长债44亿。昨日基金卖长买短（3Y以内），说明债基规模在冲量资金撤走后已阶段性企稳。此外，券商自营净卖出10Y国开不少。券商自营、基金及年金等交易盘近2个月踩踏式减仓超长债近3200亿后，长债持仓已大降，后续净卖出力度预计将大幅减弱。2026年寿险保费高增长，配置需求将逐步起来。此外，四大行有久期压力，但股份行及城农商行配置长期限政府债空间大。2026年中小银行负债成本预计同比下降近20BP，而政府债券收益率已回升不少，配置长期限政府债的利差大幅扩大。当前交易盘集中于中短债，长债投资者结构已大幅改善。机构人士预计长债很难暴跌。长债超跌反弹可能延续一段时间，30Y国债活跃券有望回到2.20%左右。不过，股市过于强势，交易盘债市情绪弱。当前，超长债仍很难有大行情。耐心等待机构股市预期显著回落及政策利率下调，恐要到Q2以后。