【大豆、豆粕】

对于下周发布的USDA报告，市场预计美豆定产报告将维持产量42.53亿蒲式耳、单产53.0蒲/英亩的预估，全球大豆产量或同比减少1.1%。南美天气持续向好，一季度ENSO中性的概率为68%，南美丰产预期重回主要交易逻辑，大连豆粕跟随美豆有所反弹。后续一方面要关注美豆具体出口情况，另一方面，需关注南美拉尼娜天气能否造成持续影响。策略上近期豆粕价格还将追随美豆底部震荡运行，后续等待可能的南美天气变化。

【豆油、棕榈油】

宏观流动性偏好的背景下，大宗商品贵金属有色金属等品种表现更为强势，后续关注对农产品的影响力度，目前从盘面表现看，商品普涨的情况下，宏观方面对豆油棕榈油也有一定的溢出，豆油表现比棕榈油稍强。棕榈油方面从马来西亚高频的数据看12月份虽然产量环比下降，但是下降幅度偏低，出口方面不景气，要警惕马来西亚棕榈油继续累库，高库存压力的持续时间拉长。目前短期海外大豆供应端风险偏低，海外棕榈油库存压力延续，供需面表现偏弱，总体维持震荡思路对待，短期关注宏观方面提振力度。

【菜粕、菜油】

因进口澳籽尚未开始入榨，沿海油厂菜籽、菜粕延续零库存，沿海油厂菜油库存降0.1万吨至0.3万吨，直接进口的菜粕与菜油库存也处于下跌趋势中，在过去两周中澳籽开榨慢于预期正被逐渐消化，市场视点正逐渐转向新的边际变量。1月中旬加拿大总理的访华行程备受菜系市场关注，因美加经贸关系紧张、加菜籽出口多元化不及预期等因素影响，我们认为中加经贸关系在加菜籽倾销终裁截止日也即3月9日前有望缓和，关注加方会否改变对华电动汽车、钢铝产品关税政策。综合来看，中加关系缓和的预期有利于改善菜系进口前景，短期对菜系维持底部弱势震荡的观点。

【豆一】

宏观流动性偏好的背景下，大宗商品贵金属有色金属等品种表现更为强势，后续关注对农产品的影响力度，国产大豆近期基本面偏强的背景下，也受到宏观的提振，近期的大豆竞价拍卖表现出来了高溢价和高成交率，国产大豆现货端收购价格也出现上调，提振了国产大豆市场，1月中旬吉林省贸易粮也将要进行竞价拍卖，持续关注。进口大豆方面南美新季大豆目前仍然是维持丰产预期，供应端的风险仍然偏低。短期持续关注政策端表现以及内外市场的指引。

【玉米】

港口、贸易商、及下游整体库存依旧偏低，北方四港及广东港口库存均为近三年同期最低。昨日玉米深加工企业早间剩余车辆数为368车，偏少。未来继续跟进东北售粮进度以及玉米小麦等拍卖情况，短期大连玉米期货以震荡为主，注意风险。

【生猪】

生猪期货震荡运行，日内触及新高，现货小幅偏强运行。涌益数据显示12月能繁母猪环比增加0.36%，钢联数据显示12月能繁母猪环比小幅去化0.22%。此外，涌益数据显示12月新生仔猪数量小幅微降。目前肥标价差依然较高，而二育栏舍利用率仍在低位，后期仍要谨慎二育继续补栏对价格的阶段性支撑。不过，由于市场对春节后猪价预期相对悲观，春节前可能出现生猪出栏节奏加快的情形，春节前供应压力仍然较大，盘面上方反弹空间预计受限。中长期来看，历史上猪周期底部多呈现双底“W”型特征，10月猪价低点大概率为首次情绪性筑底，预计明年上半年猪价在供应压力持续和需求淡季背景下仍有较大概率构成二次探底，建议03合约反弹后逢高空。

【鸡蛋】

鸡蛋近月合约小幅偏强，8月及之后的合约相对承压，远月合约升水过大且存在较多不确定性。现货价格各地均普遍上涨。由于25年下半年开始鸡苗补栏大幅下滑，预计新开产也将从26年初开始下滑。卓创数据显示9-12月鸡苗补栏月度同比降幅均超过10%，26年上半年蛋鸡存栏预计持续下降。建议逢低布局26年上半年期货合约多头策略。潜在风险来自于盘面估值偏高，对现货高升水。26年下半年合约与上半年合约走势分化，未来估值高度和26年上半年补栏相关...