AI导读：

近期央行连续三个月每月买债500亿，被视为流动性辅助工具而非强刺激信号。2026年货币政策强调“适度宽松”与金融稳定并重，降准降息或在春节前落地。光大证券固收首席分析师张旭表示投资者应像对待每日逆回购操作那样对待国债买卖操作。中国银河证券首席经济学家章俊展望一季度货币政策路径为降准和结构性降息。

近期央行连续三个月每月买债500亿，被视为流动性辅助工具而非强刺激信号，市场对其影响趋于理性。2026年货币政策强调“适度宽松”与金融稳定并重，降准降息或在春节前落地，但幅度有限。债市复盘：截至今日17:30，利率市场收益率多数上行，10Y国债上行1.4bp至1.90%，30Y国债上行2.25bp至2.33%。当天银行为买方主力，基金呈卖出趋势，保险跟随行情变动多空分歧较大。

关于央行买债:11月份200亿，11月份500亿，12月份500亿，12月份并没有因为年末流动性需求继续扩大买债量，说明央行短期内将买债做为流动性辅助工具进行基础操作，即每月都会买债但是规模不会太大，对市场短期影响有限。

中国银河证券首席经济学家章俊表示：货币政策展望：一季度的宽松路径将是降准和结构性降息。第一，财政政策前置发力，货币政策积极配合财政协同发力，50BP的降准有望落地，节约银行成本，释放约1万亿流动性。

光大证券固收首席分析师张旭表示：我们设想，在最终会达到的理想状态下，投资者能像对待每日公开市场逆回购操作那样对待国债买卖操作，央行亦能够灵活地通过公开市场国债买卖工具投放基础货币、调节银行体系流动性且不会对债券收益率造成过度影响。

市场并未预期会出现类似中东局势的供应中断风险。目前尚未看到地缘政治动荡、油价上涨或全球供应中断的可能性。因此他指出，债券市场尚未出现避险交易的“冲动”。