债市要闻

　【央行货币政策委员会第四季度例会关注债市长期收益率的变化继续实施适度宽松的货币政策】

　中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度（总第111次）例会于12月18日召开。会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具，加强货币政策调控，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，促进社会综合融资成本低位运行。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　会议分析了国内外经济金融形势，认为当前外部环境变化影响加深，世界经济增长动能不足，贸易壁垒增多，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱矛盾突出等问题和挑战。要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。

　【上交所发布专项指南债券受托业务“转舵”主动信用管理，多家试点券商实践案例已落地】

　12月24日，上交所发布《上海证券交易所债券存续期业务指南第5号——公司债券受托管理》，积极引导受托管理人发挥主动信用管理功能。《指南》首次将信用管理的理念贯穿债券产品的全生命周期，再次强调了公司债券以信用为生命线的特征，还设专章鼓励支持主动信用管理工作，引领受托管理人角色转变，带来行业新气象，同时细化了券商在受托业务实践中信用监测、信息披露、持有人会议等工作环节。

　据了解，2024年下半年以来，上交所已经在行业试点范围内推动券商开展了主动信用管理的先行先试，目前多家试点券商主动信用管理的实践案例逐单落地。上交所负责人称，下一步，将进一步推进受托管理业务的提质增效，鼓励券商走出一条适合自身实际情况的发展道路。对于主动信用管理成效显著的券商、信用水平较好的发行人，监管也将进一步体现扶优限劣导向，用市场化的方式去服务市场。

　【规模9495亿元！11月份债务融资工具共发行970只】

　12月24日，中国银行间市场交易商协会披露2025 年11月债务融资工具发行统计数据。11月份，共有602家公司发行债务融资工具970只，规模9495亿元。其中，超短融发行2835亿元、短融发行391亿元、中票发行5297亿元、定向债务融资工具发行541亿元、资产支持票据发行431亿元。

　【中国央行等八部门联合发布《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》】

　中国人民银行等八部门联合发布《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》，意见提到，促进跨境投融资便利。在有条件地区开展高低版本的跨国公司本外币一体化资金池业务试点。在重庆设立西部陆海新通道基金，支持沿线基础设施和产业园区建设。探索按照市场化、法治化原则，对存量通道基建项目债务给予转股等政策支持。加大对沿线省（区、市）金融支持，鼓励银行向符合条件的中小微物流企业提供合理融资和票据贴现支持。加大物流企业发展的信贷支持。加强地方政府债务风险监测，坚决遏制新增隐性债务，积极稳妥化解存量隐性债务。加强金融监管信息交流、定期会商、风险研判，推进金融风险线索移送和跨省协查。强化通道金融数据安全管理。鼓励东南亚、港澳地区投资者投资沿线省（区、市）金融机构或企业发行的绿色债券。与东南亚、港澳地区在转型金融标准应用方面开展合作，支持通道领域低碳经济发展。鼓励信用评级机构开展绿色债券评级服务，支持符合条件的融资租赁公司发行绿色债券。聚焦通道基础设施建设，加大各类金融机构支持力度，统筹运用好公司信用类债券、不动产投资信托基金（REITs）等多元化融资渠道及项目贷款等多样化金融产品。

　【北京祭出楼市调控组合拳：放松限购、优化信贷、审批提速 】

　12月24日，北京市住房城乡建设委、市发展改革委、人民银行北京市分行、北京住房公积金管理中心等4部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，自2025年12月24日起施行。非本市户籍居民家庭购买五环内商品住房的，缴纳社会保险或个人所得税的年限，调整为购房之日前连续缴纳满2年及以上；购买五环外商品住房的，缴纳社会保险或个人所得税的年限，调整为购房之日前连续缴纳满1年及以上。对二孩及以上的多子女居民家庭（包括本市户籍和非本市户籍居民家庭），在执行现有住房限购政策基础上，可在五环内再多购买一套商品住房。借款申请人使用公积金贷款购买二套住房的，最低首付款比例不低于25%。

　“此前北京二手房市场曾出现网签量下滑、挂牌量高企的情况，买卖双方观望情绪浓厚……