临近年末，保险公司发债节奏加快。据记者不完全统计，截至12月22日，今年以来险企获批发债和已发债券规模合计超过千亿元，延续了去年的热度，规模处于历史高位。其中，永续债和资本补充债平分秋色，在补充险企核心偿付能力和综合偿付能力方面发挥了各自的作用。

　　在业内人士看来，在偿二代二期规则过渡期结束进入倒计时的背景下，险企通过增资、发债等方式补充资本的诉求加大。通过发债补充资本，险企能直接提升偿付能力充足率，同时为未来业务发展进行“战略蓄水”，增强自身应对风险和穿越周期的能力。

　　多家险企发债获批

　　近日，国家金融监督管理总局发布批复信息，同意平安人寿在全国银行间债券市场公开发行不超过200亿元人民币（含）的10年期可赎回资本补充债券。12月，多家险企发债获监管部门批准。如，中信保诚人寿获批发行不超过90亿元永续债，中英人寿获批发行不超过10亿元资本补充债券和不超过20亿元规模的永续债，长城人寿和光大永明人寿分别获批发行不超过10亿元的永续债和不超过12亿元的资本补充债券。

　　截至12月22日，保险业今年以来已发行和获批发行的资本补充债与永续债合计超过1000亿元，其中永续债和资本补充债规模大体相当。

　　除了上述险企，2025年以来，太平人寿、泰康人寿、阳光人寿、工银安盛人寿、中银三星人寿、交银人寿、中邮人寿、招商信诺人寿、英大泰和人寿、财信吉祥人寿、中韩人寿、招商仁和人寿以及平安产险、中再产险、国寿财险、紫金财险等也纷纷加入发债大军。

　　从发债利率来看，其呈现整体走低趋势，票面利率多处于2.15%-2.95%。业内人士表示，对于险企来说，票面利率走低是一个积极信号，意味着险企能以更低的成本筹集资金，有助于降低融资成本、提高资金使用效率。

　　永续债走俏

　　目前，保险公司发债主要采取资本补充债和永续债两种方式。今年以来，永续债呈现走俏态势，受到更多险企欢迎，发行规模较前些年明显增加。

　　永续债即无固定期限资本债券。按照监管部门2022年8月发布的《关于保险公司发行无固定期限资本债券有关事项的通知》，此类债券没有固定期限、含有减记或转股条款、在持续经营状态下和破产清算状态下均可以吸收损失、满足偿付能力监管要求。险企可通过发行永续债补充核心二级资本，永续债余额不得超过核心资本的30%。

　　在对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格看来，险企发行的永续债与资本补充债在期限设定、偿付顺序、资本认定、税务处理等方面存在区别。永续债无固定到期日，可视为一种权益工具而非传统债务，资本补充债通常具有明确的到期期限，需按期还本付息，在清偿顺序上也优先于永续债和其他次级债务。

　为偿付能力和未来经营“蓄水”

　　业内人士分析称，今年以来险企发债规模处于高位，是应对低利率环境下经营潜在不确定性的未雨绸缪之举，也是应对偿二代二期规则的必要举措。

　当前，偿付能力监管政策切换进入倒计时。业内人士表示，随着业务量的增长，险企需在2025年底前完成资本补充，以满足在偿二代二期新监管框架下的偿付能力要求。永续债可计入核心二级资本，直接支撑核心偿付能力，而资本补充债券主要补充附属资本，能提升综合偿付能力。