2025年全球主要央行继续实施货币宽松政策，但不少发达经济体货币宽松已至尾声，普遍“踩刹车”的趋势日益清晰。面对“弱增长+缓通胀”格局，各国央行在政策工具箱中艰难寻求平衡。

部分央行降息步伐趋于放缓

　　2025年12月10日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间，这是美联储自2025年9月以来连续第三次降息。美联储在最近一次降息后对其未来政策路径给出了“模糊的前景”。分析人士指出，随着其他发达经济体暂停或结束宽松周期，而某些国家央行甚至准备加息，美联储未来若继续降息，则可能陷入“独自行动”的境地。

12月降息的还有英国央行。18日，英国央行将基准利率下调25个基点至3.75%。这是自2024年8月开启降息周期以来其连续第六次降息。欧洲央行则已从降息转入观察期。从2024年6月至2025年6月，欧洲央行共八次下调利率。2025年7月，欧洲央行维持欧元区三大关键利率不变，直到12月18日的2025年最后一次议息会议，欧洲央行一直维持利率不变。

日本央行正逐步摆脱长期超宽松政策。19日，日本央行将政策利率上调25个基点，被视为日本央行推动货币政策正常化的重要一步。

其他主要经济体央行则在降息或加息后，进入观察期。加拿大央行、澳大利亚央行分别在年内共降息三次、四次，目前均维持基准利率不变。巴西央行则在6月将基准利率提高25个基点至15%，此后一直维持在15%的高位不变。

有媒体评论称，目前全球主要经济体的货币政策分化较为明显。不过，根据加拿大蒙特利尔银行策略师劳伦斯·穆特金的观点，近期全球主要国债收益率的上升走势，反映出市场认为降息周期即将结束。

美联储降息产生多维度影响

　　美联储年内三次累计降息75个基点，引发全球资本流动重构，对个人消费、企业融资及资产配置产生多维度影响。

　　美联储货币政策通过利率变动、资产负债表调整等渠道，对全球经济、金融流动和资产价格产生广泛影响。美元资产收益率下降，降低了美元的吸引力，国际资本从美国转向新兴市场等高增长区域。美元走弱直接降低跨境消费成本，例如，我国消费者的留学、旅游和海淘支出减少，进口商品价格下降利好消费者。

目前，美国滞胀风险与股市泡沫风险并存。此外，全球风险管理体系需要适应资本流动波动和政策不确定性。

主要经济体明年或结束降息周期

　　目前，全球主要发达经济体货币政策预期呈现明显分化。市场定价显示，美联储与英国央行是目前仅有的两家被预期将在2026年年底前可能继续实施降息的主要央行。

高盛指出，这一政策分化格局可能对全球外汇市场产生深远影响。不过，有分析人士认为，未来美联储降息空间或将有限。经合组织在最新的经济展望报告中指出，美国的关税政策对全球经济的影响正在进一步显现。