近日，国华人寿30亿元资本补充债券“20国华人寿01”5年期满，发行利率为5.5%。根据国华人寿的最新公告，该公司放弃行使该债券的赎回选择权，未赎回部分债券的利率将跳升至6.5%。

　　据悉，保险资本补充债券普遍采用“（5+5）”设计：债券存续期10年，但在第五年末设置赎回观察期，第五年末不赎回的利率跳升通常为100个基点（1%），发行人拥有赎回主动权。

　　业内人士指出，在利率下行通道中，部分资质较好的险企采取“以低换高”策略，即通过发行低成本新债，来置换或提前偿还此前利率较高的存量债务，从而直接优化财务结构、降低利息支出。

　　不过，选择不赎回也是险企的常见操作。《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，除了国华人寿，近年来，还有珠江人寿、百年人寿、幸福人寿等多家险企选择不赎回资本补充债。

图片来源：国华人寿公告

　　对此，国华人寿方面回应每经记者称，根据发行条款，公司于第五年末附有赎回选择权，而非强制性赎回义务。目前，公司经营及偿付能力状况良好，且处于推动高质量发展、深化业务结构转型升级的重要阶段，公司基于稳健经营与长远发展的考虑，暂不行使赎回权。

　　此外，国华人寿于2021年7月发行的30亿元“21国华人寿01”债券将于2026年7月到5年期。

　　国华人寿成立于 2007年11月，注册地为湖北省武汉市，总部位于上海市，注册资本48.46亿元，是一家全国性股份制专业寿险公司。公司最近一次披露的偿付能力报告为2024年第三季度报告，2024年第四季度及后续季度的偿付能力报告至今未对外披露。

　　经营数据方面，2024年前三季度，国华人寿实现保险业务收入306亿元，净亏损7.05亿元。截至2024年三季度末，公司净资产272亿元，核心偿付能力充足率为84.78%，综合偿付能力充足率为122.75%——两项指标虽高于监管红线（核心偿付能力充足率≥50%、综合偿付能力充足率≥100%），但显著低于行业平均水平，偿付能力处于承压状态。

　　每经记者注意到，国华人寿的母公司天茂集团因无法在法定期限内披露2024年年报及2025年一季报，股票自2025年5月6日起停牌，后被实施退市风险警示，最终于2025年9月30日在深交所摘牌退市。天茂集团于1996年公开发行股票并上市，是“法人股大王”刘益谦资本布局的重要组成部分，公司第一大股东为新理益集团有限公司，刘益谦为实际控制人。

　　2016年7月，天茂集团完成业务转型，从原化学原料及化学制品制造业变更为主营保险业的企业。退市前，天茂集团主要通过控股子公司国华人寿和华瑞保险从事保险业务，保险业务相关的营业收入占到公司主营业务收入的99.99%，是公司的核心业务。