截至上周五（12月5日），伦敦现货黄金报收4197.41美元/盎司，自11月28日以来累计下跌21.15美元/盎司，跌幅-0.50%。上周伦敦现货黄金价格延续窄幅震荡，金价最高上行至4264.56美元/盎司，最低触及4163.46美元/盎司。

回顾上周以来海外主要市场动态：美联储降息预期提升、美元指数偏弱、俄乌冲突和委内瑞拉局势均未见实质性进展、中国央行连续第13个月增持黄金等因素利多金价；但上周小非农数据偏弱却被部分资金兑现、降息预期已在高位、市场担忧鹰派降息、对美联储未来的宽松预期持观望态度等因素利空黄金。

综合来看，黄金多空力量相对平衡，金价延续震荡盘整。本周市场将聚焦12月FOMC会议以及点阵图对未来降息路径的指引。中长期“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”对于金价构成一定支撑，或可考虑逢低分批布局黄金基金ETF（518800）。关注本周FOMC利率决策和美联储官员讲话。

周度回顾：（1）海外经济，经济数据上：美国11月ADP大幅不及预期，9月PCE基本符合预期。美国11月ISM制造业PMI不及预期，服务业PMI超预期。（2）市场动态，12月美联储会议在即。本次美联储会议的主要看点包括：FOMC内部博弈的结果，鲍威尔在新闻发布会上的表态，伴随决议发布的最新季度经济预测。展望后续，美联储有望支持增长和流动性。中美经贸牵头人视频通话，但海外地缘政治风险仍有扰动。中国央行连续第13个月增持黄金，俄罗斯黄金储备突破3000亿美元创新高。

周点评：中长期看黄金具备支撑。上周伦敦现货黄金价格延续窄幅震荡，累计跌幅-0.50%。美联储降息预期提升、美元指数偏弱、地缘风险持续扰动、央行延续购金等因素利多金价；但上周小非农数据偏弱却被部分资金兑现、降息预期已在高位、市场担忧鹰派降息、对美联储未来的宽松预期持观望态度等因素利空黄金。综合来看，黄金多空力量相对平衡，金价延续震荡盘整。本周市场聚焦12月FOMC会议以及点阵图对未来降息路径的指引。中长期“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”对于金价构成一定支撑。

长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。后续可持续关注全球宏观经济走势及全球央行购金情况。