AI摘要：

11月末债市情绪偏弱，但回调已提升长债配置价值。机构建议逐步介入、布局明年。万科展期事件对市场冲击可控，主要影响弱资质房企，央国企地产和城投信用逻辑未变。12月政治局会议、中央经济工作会议及美联储议息成关键变量，若释放宽松信号，或触发债市阶段性修复。当前策略以中短利率债为主，哑铃型配置应对震荡。

10年国债活跃券

（数据来源：Choice）

　1、债市可逐步介入

　浙商证券固收首席分析师沈聂萍

投资者对于长期国债收益率上下限的预期区间判断偏中性，长期国债收益率依旧呈现“上有顶下有底”的区间震荡状态。债市实操层面偏中性，持币观望和保持仓位基本稳定成为主流观点。

　华创证券固收首席分析师周冠南

机构跨年配置意愿仍存，但交易驱动带来的收益率下行幅度或较为有限。年末流动性环境整体平稳但降息预期偏谨慎，收益率下行缺乏政策催化。

　华西证券首席经济学家刘郁

当前债市情绪偏弱，一些消息面的波动，就会让长久期品种的调整幅度扩大。等待更多可能改变市场预期的信息出现。

　华创证券投资交易部

股市修复、促消费发布会等因素仅是触发债市空头情绪的导火索，回调更多指向债市近期持续极窄震荡之下，多头力量逐渐衰竭、市场倾向于通过短期调整打开后续波动空间。

　华创证券资管二部总经理屈庆

债市并不具备持续调整的基础，利率的阶段性反弹恰好提供了配置盘逐步介入，布局明年的契机。

　2、万科展期影响

　中金公司研究部信用研究负责人、信用分析师许艳

万科债券商讨展期对债券市场地产行业的影响可控，大概率不会导致债券基金赎回从而引发流动性负反馈的风险。

　国泰海通固收首席分析师唐元懋

地产债具备一定收益挖掘空间，但板块基本面仍待进一步改善，事件冲击下相关债券估值波动或加大。

　财通证券首席经济学家孙彬彬

万科信用风险经历了较长时间的发酵，对市场的冲击也会更小。万科展期可能仍有其代表性意义，即信用风险仍然存在。

　开源证券固收首席分析师陈曦

万科事件可能会对央国企地产信用资质重新定价，短期对城投影响不大。

　中原地产首席分析师张大伟

万科已失去自我“造血”的能力，市场目前被担忧的情绪萦绕。

　3、12月大会前瞻

　甬兴证券固收首席分析师郑嘉伟

债市延续低波震荡格局，建议投资者哑铃型配置策略。

　天风证券策略首席分析师吴开达

预计年内保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性。

　国盛证券首席经济学家熊园

紧盯3大会议：12月上中旬政治局会议&中央经济工作会议、对明年政策定调，12.10美联储议息会议。

　财通证券首席经济学家孙彬彬

明年初降准降息的可能性较高，未来1-3周利率行情可能正式开启。

　中粮期货研究院宏观资深研究员范永嘉

中央经济工作会议对经济增速可能维持较高要求，政策基调保持积极。消费是发力的主要方向。