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2024年11月25日，中国人民银行开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，规模缩减但有利于经济支持。市场对年内降准预期升温，央行表示将根据情况可能进一步下调存款准备金率。

2024年11月25日，中国人民银行宣布实施了一项规模达9000亿元的中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年，最高投标利率设定为2.30%，最低投标利率为1.90%，而最终中标利率则确定为2.00%。

据《中国经营报》记者观察，11月份到期的MLF规模为年内最高的14500万亿元，而此次续作的9000亿元，意味着本月MLF规模缩减了5500亿元。

光大银行宏观市场部研究员周茂华指出，尽管续作规模有所缩减，但9000亿元的MLF续作规模依然较大，这将有助于金融机构增强对经济薄弱环节、制造业等新兴关键领域的信贷支持力度。

根据央行发布的公告，此次操作完成后，中期借贷便利的余额达到了62390亿元。

民生银行首席经济学家温彬则认为，在新的货币政策框架下，央行正在逐步淡化MLF的作用，并优化货币政策工具箱的构成和期限结构，这将进一步提升政策调控的灵活性和精确度。

自今年9月起，MLF与公开市场操作开始分开发布，此举旨在推动MLF回归其作为中长期流动性供给工具的角色。

在此背景下，市场对于年内降准的预期持续增强。对于此次MLF续作是否会影响年底的降准预期，业界给予了高度关注。然而，周茂华表示，本次MLF续作并不会影响年底的降准预期。

他进一步指出，央行通过降准释放长期限、低成本资金，有助于补充市场长期限流动性，稳定银行负债成本，并更好地应对政府债券供给、跨年等季节性资金面的扰动。

周茂华预计，在年底前，央行可能会综合运用降准、MLF、逆回购等多种货币政策工具，以确保市场流动性的平稳跨年。

对于降准的具体时点，温彬认为，考虑到12月中上旬是地方政府置换债券的高峰期，当月MLF到期规模较大，市场资金面可能会面临一定的季节性收敛等因素，因此央行近期实施降准的概率较大。

此前，中国人民银行行长潘功胜在国新办发布会上也曾表示，在存款准备金率方面，到年底之前会根据情况，有可能进一步再下调0.25—0.5个百分点。

（文章来源：中国经营报）