10月23日晚间，承德露露股份公司（以下简称“承德露露”或“公司”）发布2025年第三季度报告，业绩数据引发市场关注。报告显示，公司前三季度实现营业收入19.56亿元，同比下降9.42%；归属于上市公司股东的净利润3.84亿元，同比下降8.47%；基本每股收益0.37元。尽管第三季度营收同比增长8.91%，但净利润仍微降0.28%，业绩承压明显。公司核心产品“露露”杏仁露销量自2014年峰值后持续下滑，2024年虽回升至33.05万吨，但高度依赖单一产品及北方市场（占比九成）的困境日益凸显，成为市场关注焦点。

　　具体来看，公司2025年第三季度实现营业收入5.72亿元，同比增长8.91%；归属于上市公司股东的净利润1.25亿元，同比下降0.28%；基本每股收益0.12元。公告还披露了露露植饮(淳安)有限公司“年产15万吨露露系列饮料建设项目”进展情况。该项目目前正在全力开展主体结构工程及二次结构施工。截至2025年9月30日，项目基础工程完成90%，主体结构工程完成85%，二次结构完成10%，建设稳步推进。

　　此前，8月26日晚间，承德露露发布2025年半年报称，公司报告期内实现营业收入13.84亿元，同比减少15.3%；归属于上市公司股东的净利润2.58亿元，同比减少11.97%。据公开资料，承德露露股份公司于1997年在深交所挂牌上市，主要从事植物饮品的研发、生产和销售，主要产品为“露露”杏仁露以及果仁核桃系列、植物奶系列、水系列产品等，产品矩阵丰富。

　　承德露露营收在第三季度虽呈现同比增长态势，但净利润已跌至不足个位数，前三季净利同比下降至8.47%。业绩承压背后，是承德露露两大方向的亟待调整，一是如何破解对大单品“露露”杏仁露营收的高度依赖，二是如何突破北方市场“舒适区”，加大南方市场开拓力度。2021年至2024年，承德露露盈利规模虽保持增长态势，可扣非归母净利润的增幅却大幅放缓。2021年，扣非归母净利润增幅达32.17%，到了2024年，这一数字已滑落至3.65%。步入2025年，公司经营压力凸显，今年一季度业绩再现营收与净利润双降。实现营收10.02亿元，同比下降18.36%；归母净利润大幅下降12.53%至2.15亿元。

　　公司收入高度依赖核心大单品“露露”杏仁露。销量方面，“露露”杏仁露的销量在2014年达到34.99万吨的峰值后便持续下滑，尽管2024年回升至33.05万吨，但行业环境已发生深刻变化：头部乳制品企业纷纷跨界布局，使得植物蛋白饮品市场竞争日趋激烈，且竞争逻辑已从单纯的价格比拼转向基于消费者需求的品质升级。公司在2024年投入了超4亿元销售费用对销量起到一定拉升作用。不过，若始终依赖单一产品，公司会面临收入来源单一、抗风险能力不足的问题。承德露露正逐步拓展水系列产品，包括中式养生水系列等新品，中邮证券近期发布研报认为，承德露露、三得利、魔水师以及山姆和盒马推出的自营产品等位列养生水市场中的第三梯队。该品类能否成为公司第二增长曲线，尚需市场检验。

　　此外，营收依赖北方也是承德露露需要突破的困境。公司曾有向南方拓展的计划和尝试，推广投入很大，但效果并不好，问题包括南方与北方的口味差异，以及相对其他饮品的认知障碍问题。2024年，来自北部地区的收入占比达到九成，市场拓展面临挑战。

（文章来源：深圳商报·读创）