10月20日，禹王生物营养有限公司（以下简称“禹王生物营养”）向港交所主板提交上市申请书，招银国际、建银国际为联席保荐人，此举标志着鱼油市场迎来新的竞争者。招股书显示，禹王生物营养是全球最大的食品级精制鱼油及其制品供货商，致力于成为营养健康领域的全球领导者。根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年食品级精制鱼油及其制品销量计，公司稳居全球最大食品级精制鱼油供货商地位，市场份额达8.1%，展现了其在膳食补充剂领域的强大实力。

　　禹王生物营养是中国首批实现食品级鱼油工业化规模生产及生产医药级鱼油的企业之一。公司核心业务聚焦于开发、生产和销售精制鱼油、鱼油软胶囊等膳食补充剂产品及药品。2022至2024年及2025年上半年，这些产品分别占总收入约97.5%、97.0%、98.0%及98.8%，凸显了其在营养健康产业中的主导地位。

　　财务数据显示，2022至2024年及2025年上半年，公司收入稳步增长，分别为5.34亿元、6.61亿元、8.32亿元、3.43亿元；同期，年内溢利及全面收入总额也呈现上升趋势，分别为6729.7万元、1.02亿元、1.25亿元、2276.4万元。然而，2025年上半年，公司精制鱼油营收占比降至30%以下，毛利率下滑至8.3%；鱼油软胶囊和膳食补充剂产品营收占比提升至70%，毛利率也略有下降至24.7%，反映出市场波动对公司业务的影响。

　　公司综合毛利率的下降，主要是由于毛鱼油市场价格下跌所致。根据弗若斯特沙利文的资料，毛鱼油市场价格的波动通常会转嫁至下游市场，包括精制鱼油。报告期内，原材料成本占总销售成本的比例均在85%以上，原材料价格波动对公司业务构成重大挑战。截至2024年末及2025年上半年末，公司分别录得流动负债净额3920万元及1570万元，可能面临流动性风险。

　　尽管如此，禹王生物营养在全球鱼油软胶囊出口市场仍占据领先地位。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年出口量计算，公司是中国最大的鱼油软胶囊出口商。公司的许多客户位于海外市场，报告期内，公司的大部分销售额出口到超过60个海外国家和地区。然而，2025年上半年公司客户大幅减少，中国客户由310家减少至190家，海外客户由240家减少至190家，这一变化值得关注。

　　来源：读创财经

（文章来源：深圳商报·读创）