6月的最后一个星期，A股市场经历了一段持续下行的走势。

25日当天，A股三大指数呈现出震荡调整的态势，其中创业板指更是一度跌超2%。截至收盘，沪指报收于2950点，下跌0.44%；深成指报收于8850.29点，下跌0.83%；创业板指则险守1700点，跌幅达到1.82%。

板块方面，半导体产业链遭遇连续回调，其中先进封装和GPU方向领跌。车路云、消费电子、英伟达概念股、CPO光模块、光伏以及人工智能概念股等板块也均出现显著下跌。然而，维生素、工业母机、PEEK材料以及小米汽车概念股等板块则逆势走强。

经济基本面偏弱、资金风险偏好持续走低以及缺乏增量资金进场，是机构普遍认为的A股持续下行的主要原因。对此，有基金经理建议应尽快采取措施培育长期资本入市，例如扩大保险资金对权益资产的配置比重等。

近期A股市场成交持续低迷，沪深两市25日的成交额仅为6482亿元，较上一交易日缩量474亿元，全市场上涨个股数量也仅超过2800只。景顺长城投研团队分析认为，当前基本面数据仍处于底部回升阶段，但回升力度较弱，且5月数据再度出现边际回落。房地产和基建投资继续回落，制造业PMI和工业生产也表现偏弱，都指向了内需的疲软。

星石投资则指出，资金风险偏好持续走低是近期股市下跌的最主要原因，这也导致市场对于部分利空信息的反应过度。目前处于国内政策博弈期和政策效果观察期，市场总会预期短期将有更为积极的政策出现，一旦政策表述未能大幅超出预期，市场就会做出相对失望的反应。

此外，国内价格因素恢复相对缓慢、房地产尚未明确见底以及海外通胀韧性导致美联储推迟降息等因素，也使得市场对于短期国内经济和全球流动性的担忧逐渐增加。股市成交持续缩量也反映了资金风险偏好的降低。

随着近期一系列政策的推出，三大交易所IPO受理再度“开闸”。然而，星石投资认为此举在存量资金博弈、市场情绪本身较弱的环境下，还是对短期股市情绪产生了一定的负面影响。市场主要担忧新上市企业较多会对现有存量资金形成分流作用，导致A股市场赚钱效应进一步下降。不过，星石投资也表示，随着短期情绪冲击过去，市场对于重新受理IPO的理解会逐渐恢复理性和客观。

融智投资基金经理夏风光认为，IPO重启是市场常态化的举措，是市场融资功能的体现，本身是好事。但入口必须把好，把造假企业排除在外，从源头上提升上市公司质量。

在A股再度打响“3000点保卫战”的当下，也有机构对后市表现出乐观情绪。万家基金基于A股主要指数估值处于相对低位、国内房地产市场有望逐步完成出清以及外部宏观环境或边际改善等因素，对后市持乐观态度。富荣基金同样认为整体市场下跌风险或有限，建议投资者保持耐心，持续拥抱基本面已触底的顺周期龙头公司以及具备持续成长能力的“真成长股”。

更有机构将贵州茅台的持续快速下行视为指数波段见底的重要标志。历史上确实有先例，如2022年9月底至10月底贵州茅台和沪指同时触底后迎来反弹，以及2020年3月中旬贵州茅台和沪指同时触底后开启阶段行情。相聚资本总经理梁辉认为，高端白酒企业在出清过程中虽有阵痛，但对盈利的损害并不大。他认为上证指数很难跌破2900点，而3200点也有可能。

对于后市，部分机构表现出谨慎态度。景顺长城投研团队认为，中期来说尽管政策的传导需要时间，但市场预期最差的阶段或已经过去。夏风光表示，政策出台必须解决市场的核心矛盾，也就是如何激活市场、恢复信心。他认为后续政策应首先规范市场，建立健全对小股东的赔偿机制；其次应尽快培育长期资本入市。

夏风光认为，最好的机会都是在市场最糟的时候出现的，长期投资、逆向投资是成功的关键。他认为当下或是较好的买入时机，可以价值股为主、具有成长性的周期股为辅来逐步逢低配置。值得一提的是，近日多只沪深300ETF连续放量，显示出市场可能正在逐步寻底。

对于行业板块，下半年万家基金重点看好AI技术革命引领的产业周期、全球定价的资源品和工业品以及与经济周期相对独立、盈利稳定的国央企为主导的行业等方向。

（文章来源：第一财经，图片已保留）