抱上华为大腿的安徽江淮汽车集团股份有限公司（下称“江淮”）仍处水深火热中，汽车市场竞争加剧。

近日，江淮发布2025年半年度报告，净利润暴跌356%，业绩承压明显。报告显示，公司上半年营业收入为193.6亿元，同比下降9.10%。其中，乘用车、商用车业务收入分别为48.6亿元和106.42亿元，占营收80.1%。江淮解释称，业绩下滑主要受国际形势复杂、境外市场竞争加剧影响，出口业务下滑；同时，高端智能新能源乘用车项目（尊界）尚处产能爬坡期，未形成规模效益。汽车销量方面，上半年整车出口量10.7万辆，同比减少不足2万辆，影响相对有限。但乘用车市场表现薄弱，累计销量6.60万辆，同比下滑16.12%，拖累整体业绩。

管理费用增长进一步压缩利润。2025年上半年，销售费用7.24亿元，同比增6.38%；管理费用11.20亿元，同比增43.99%，主要因尊界超级工厂运营、人才引进及数字化转型等投入；研发费用6.87亿元，同比降12.87%。销量下滑、高价产品未形成规模效应、市场竞争激烈等因素，导致去年同期盈利的江淮汽车重新亏损，上半年归母净利润亏损7.73亿元，同比大降356.89%，过去9年累计亏损超150亿元。

江淮亏损背后存在管理层因素。发展困境可追溯至前管理层时期，2011年在左延安带领下，年销量突破50万辆，销售收入达366亿元。2012年左延安卸任后，安进接手期间销量停滞，盈利断崖式下跌，2017-2022年扣非净利润连续六年为负，依赖政府补助维持账面平衡。2024年10月，安徽省纪委监委通报，原董事长安进因“靠企吃企，大搞权钱交易”等违纪违法行为被开除党籍，其任职期间正值汽车行业电动化转型关键期。

“代工”依赖症凸显

江淮曾依靠为蔚来代工赚取收入，2016-2023年累计交付超20万辆，高峰期代工收入占比超10%。蔚来财报显示，2018-2022年支付代工费用约30.38亿元，2023年江淮通过出售工厂套现45亿元。但随着蔚来获得独立生产资质，江淮失去稳定代工收入来源，自主品牌建设被忽视，创新能力未有效培育。

失去蔚来后，江淮抱上华为大腿，与华为联合打造的尊界品牌被寄予厚望。2025年5月30日，尊界S800正式上市，售价70.8万-101.8万元，提供纯电和增程动力版本、三电机和双电机配置，对标特斯拉ModelS和保时捷Taycan，搭载华为高阶智驾系统和鸿蒙座舱成为差异化卖点。上市19天大定突破5000，首月订单达6500台。但能否抢占60万元以上超豪华市场仍有待考验，当前尊界处于投入高峰期，超级工厂总投资约100亿元，年产能规划20万辆，研发团队超5000人，8月中旬启动规模交付，9月目标月产能3000辆，年底冲刺4000辆，短期难以贡献利润，尚未扭转业绩颓势。

为缓解业绩压力，江淮采取一系列措施，控股股东拟增持股份稳定市场信心，向特定对象发行A股股票事项已获上交所受理，若顺利实施将补充资金；海外市场方面，2025年3月设立巴西子公司，试图拓展新增长极。但当前挑战依然严峻，7月数据显示，新能源汽车销量下滑，货车销量10040辆，同比增15.43%；皮卡销量3229辆，同比降43.01%；乘用车中SUV销量6749辆，降23.67%；轿车1838辆，降65.77%；新能源乘用车1925辆，降29.23%。与此同时，尊界S800作为新入局者，面临激烈的市场竞争，奔驰、宝马、奥迪等传统豪华品牌占据大量市场份额，特斯拉等新兴力量凭借技术优势切入，其他自主品牌也推出高端新能源车型，加剧市场竞争，尊界正面临不小的市场压力。

（文章来源：国际金融报）