美联储“鹰鸽”两派代表人物近日相继发声，为市场带来了诸多政策信号。

美东时间11月25日，明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利，作为美联储“鹰派”的代表人物，表示在12月的会议上降息是一个合理的考虑。与此同时，美联储“鸽派”的代表人物，芝加哥联储主席古尔斯比也发表讲话，预计美联储将继续降息，朝着中性利率迈进。

关键时刻，美联储11月的会议纪要以及美联储最关注的通胀指标PCE物价指数将分别于当地时间周二和周三公布，为市场提供美联储降息前景的最新线索。

目前，华尔街普遍预计即将公布的通胀数据将显示美国物价压力依然顽固。根据CME“美联储观察”的数据，美联储到12月维持当前利率不变的概率为44.1%，累计降息25个基点的概率为55.9%。

具体来看，古尔斯比表示，除非有令人信服的证据表明经济过热，否则他看不到美联储不继续降息的理由。他预计中性利率将接近美联储官方的预估中值，即2.9%。而卡什卡利则释放了“鸽派”信号，表示在12月会议上降息25个基点是一个合理的考虑，但他同时指出，美国经济对利率上升的韧性表明中性利率可能会高于预期。

此外，卡什卡利还表示，特朗普的一次性关税不会对通胀产生长期影响，但全球贸易伙伴的反击可能会加剧长期通胀。地缘政治风险是影响经济前景的首要因素，而他对失业率正在缓慢下降，劳动力市场依然强劲表示有信心。

重磅方面，美联储将于美东时间11月26日公布11月6日至7日的FOMC会议纪要，该纪要可能包含对通胀数据、经济前景和未来降息步伐等内容的描述。随后，美联储青睐的通胀指标PCE物价指数将于11月27日公布。这份数据作为12月议息会议前的最后一份重磅通胀报告，将对最终政策决定产生影响。

预计PCE物价指数将同比上涨2.3%，高于9月的2.1%，而剔除食品和能源的核心PCE物价指数预计将同比上涨2.8%，为4月以来最大的同比涨幅。此外，报告还将揭示第四季度初美国家庭支出强劲、收入稳步增长的情况。

随着特朗普在大选中获胜并继续承诺推进减税、加征关税等政策，华尔街普遍担忧未来一年美国通胀压力将重新加大，这导致市场对美联储降息的预期有所降温。到明年1月，美联储维持当前利率不变的概率为33.7%，累计降息25个基点的概率为53.1%，累计降息50个基点的概率为13.2%。

（文章来源：券商中国）