7月25日，青岛泰凯英专用轮胎股份有限公司（下称“泰凯英”）顺利过会。北交所官网显示，泰凯英IPO申请于2024年12月获受理，从申报到过会仅用时约8个月。

泰凯英专业从事矿山及建筑轮胎的设计、研发、销售与服务，此次IPO拟募资3.90亿元，用于产品升级、技术研发中心建设及智能化管理系统提升项目。

招股书显示，2021—2024年，泰凯英营收从14.88亿元增长至22.95亿元，年复合增长率高达15.54%。

分产品看，矿山轮胎是业绩增长的主要驱动力，受益于“一带一路”基建需求及全球矿产行业增长。

不过，报告期内，泰凯英大部分同行可比公司产品单价相对稳定，而泰凯英主营产品曾出现降价。

7月23日，就盈利能力、境外收入等问题，时代商业研究院向泰凯英发送邮件并尝试致电询问。7月31日，该公司工作人员表示不便回复。

专注矿业及建筑业轮胎细分市场，营收年复合增长率高达15.54%

自2020年以来，中国工程机械出口金额持续增长。根据东吴证券报告，2020—2024年，我国工程机械出口金额从210亿美元增长至529亿美元，年复合增长率达到26%。

作为工程机械产业链一员，报告期内，泰凯英营收表现亮眼。

招股书显示，报告期各期，泰凯英营收分别为14.88亿元、18.03亿元、20.31亿元、22.95亿元，呈持续稳定增长趋势。时代商业研究院测算，2021—2024年，泰凯英营收年复合增长率为15.54%。

行业竞争格局方面，招股书显示，全球轮胎行业75强中，普利司通、米其林、固特异为传统三强，过去5年间基本占据36%以上的市场份额。不过，随着中国企业入局追赶，行业集中度呈持续下降态势。

泰凯英招股书援引《轮胎商业》数据显示，前三强销售额同比下降3.38%，占全球市场份额的36.61%；相比之下，同期共有38家中国企业上榜，总销售额同比增长15.14%，占全球市场份额约为19.86%。

在工程轮胎市场，国际品牌占主导地位，中国企业仍处于追赶中。招股书显示，2019年我国轮胎企业在全球工程轮胎市场共计占比20.92%，而国际品牌占比接近80%。

作为一家专注于矿业及建筑业轮胎市场的企业，泰凯英在招股书中表示，其在矿业、建筑业细分市场具备一定的领先优势，特别是在海外市场。

招股书显示，2023年，泰凯英的工程子午线轮胎总体位列中国品牌第三名、全球品牌第八名；同期，该公司国内工程子午线轮胎配套市场占有率总体位列国内外轮胎品牌第三名，其中在大吨位起重机轮胎国内配套市场占有率第一名。

布局“一带一路”矿产资源丰富国家，2024年矿山轮胎单价下降15%

分产品看，工程子午线轮胎、全钢卡车轮胎是泰凯英的两大主营产品，2024年的收入占比分别为75.03%、21.89%。

其中，泰凯英又将工程子午线轮胎分为矿山轮胎、矿建混合轮胎、建筑轮胎、其他轮胎。报告期各期，其矿山轮胎的销售收入分别为7.59亿元、10.91亿元、13.39亿元、15.17亿元，占主营业务收入的比例分别为51.07%、60.56%、66.13%、66.27%，销售金额与占比均呈持续上升趋势。

时代商业研究院测算，2022—2024年，泰凯英营收同比增加额分别为3.15亿元、2.24亿元、2.65亿元；同期，矿山轮胎销售收入同比增加额分别为3.32亿元、2.48亿元、1.78亿元，可见，矿山轮胎是泰凯英业绩增长的主要驱动力。

矿山轮胎收入激增，主要与泰凯英借助“一带一路”出海扩张，并重点布局矿产资源丰富的国家或地区有关。

招股书显示，报告期各期，泰凯英境外收入占比超过六成，而出口到共建“一带一路”国家及地区的金额占该公司总出口额的80%左右。

泰凯英第一轮问询回复显示，随着共建“一带一路”国家和地区基建需求的持续释放，我国在共建“一带一路”国家和地区非金融类投资规模提升了172.7亿美元，期间复合增长率达11.84%，整体保持高速增长。

另外，从全球采矿业的情况看，2022年中国矿产行业市场规模已达到11.65万亿元，同比增长18.75%，预计未来几年我国矿产行业市场规模将继续增长。此外，非洲矿产资源丰富，一直是全球固体矿产勘查投资的热点地区之一。

泰凯英表示，在矿山及基建投资的拉动下，该公司的矿山及建筑轮胎在海外市场具有稳定需求。

不过，时代商业研究院发现，自2023年以来，泰凯英的毛利率不及同行可比公司均值，且该公司的主营产品矿山轮胎曾出现降价。

招股书显示，2022—2024年，泰凯英的净利润分别为1.08亿元、1.38亿元、1.57亿元，毛利率分别为18.08%、19.20%、18.79%，而可比公司毛利率均值分别为14.67%、20.91%、19.83%，2023—2024年泰凯英的毛利率持续低于可比公司均值。

其中，泰凯英矿山轮胎的毛利率分别为18.49%、19.23%、18.85%，与整体毛利率较为接近。

从产品的成本看，2022—2024年，其矿山轮胎的单位成本分别为0.38万元/条、0.37万元/条、0.31万元/条，呈持续下降趋势。同期，该产品的单价分别为0.46万元/条、0.46万元/条、0.39万元/条，跟2023年相比，2024年单价下降15%。

相比之下，2022—2024年，在同行可比公司中，三角轮胎、风神轮胎、玲珑轮胎的产品单价均维持不变；贵州轮胎则从0.12万元/条降至0.11万元/条，降幅约为8%；而赛轮轮胎则从0.05万元/条降至0.04万元/条，降幅达到20%。

（文章来源：时代周报）