AI导读：

今年香港资本市场火热，港股IPO主导退出市场，为VC/PE机构打开“退出窗口”。多重因素推动下，港股IPO活跃度显著提升，成为VC/PE机构合规且高效的退出路径之一，账面退出回报显著增加。

　　21世纪经济报道记者曹媛深圳报道

　　今年，会是VC/PE的退出大年吗？“一定是的！”近期，21世纪经济报道记者采访多位风投创投（VC/PE）人士，几乎都给出了肯定回复。今年，香港资本市场迎来久违的火热景象，这股热潮正为积压已久的VC/PE机构打开“退出窗口”。

　　2025年上半年，中国股权投资市场整体退出案例有所减少，但被投企业IPO案例数为583笔，占比62.4%。中企被投企业港股及美股IPO案例数达到292笔，同比上升32.7%。其中，港股IPO主导退出市场，上半年港交所主板上市40家，募资金额居全球首位。

　　港股IPO的强劲复苏，首先源于市场自身的估值修复逻辑。资金面的宽松进一步点燃市场热情。2025年上半年，南向资金累计净流入港股市场超7000亿港元，远超往年同期。港股IPO火热也受益于政策红利，如中国证监会发布多项资本市场对港合作措施，明确支持内地行业龙头企业赴港交所上市。

　　多重因素共振下，今年上半年港股IPO活跃度显著提升，IPO数量和筹资额分别同比上涨33%和711%，大型IPO推动港交所募资规模登顶全球。明星企业的示范效应，进一步吸引了更多企业奔赴港股IPO。

　　对VC/PE机构而言，港股IPO的强劲复苏堪称“及时雨”。一级市场苦退出久矣，而港股IPO复苏，正为VC/PE机构提供了合规且高效的退出路径之一。数据印证了这一趋势：2025年上半年，73家上市中企获得VC/PE支持，同比上升35.2%，VC/PE渗透率达67%，为近年新高。

　　账面退出回报也显著增加。上半年VC/PE机构IPO账面退出总回报达1057.61亿元，平均回报倍数3.83倍，同比显著回升。今年头部VC/PE机构也陆续收获成果。除IPO退出外，VC/PE机构也需谋求多元退出渠道，如并购交易。

　　但需要注意的是，今年或是一个“退出大年”，但并非所有项目都能收获理想回报。今年上半年港股新股上市首日破发率同比有所降低，但仍徘徊在30%上下。不同行业账面回报分化显著，消费行业以17.81倍的账面回报倍数领跑。

（文章来源：21世纪经济报道）