AI导读：

风电行业新政策出炉，新能源发电全面参与市场化交易。拟IPO的德力佳传动科技面临业绩下滑、大客户依赖等挑战，同时新能源上网电价市场化改革或引发风力发电价格下跌，影响其经营业绩。

行业政策对风电行业的市场规模和电价具有显著的引导和调控作用。今年年初，风电行业新政策出炉，新能源发电将全面参与市场化交易，这给行业内的企业带来了新的挑战，拟通过上交所主板IPO的德力佳传动科技（江苏）股份有限公司（下称“德力佳”）就是其中之一。

随着风电行业发展变化，德力佳去年出现业绩下滑，“大客户病”缠身，重要客户开始自产自研，对其产品需求减少。今日晚间，上海证券交易所上市审核委员会发布公告，德力佳首发符合发行、上市和信息披露要求，但上市委询问的正是其头疼的难题。

上市委会议现场主要问询了业绩稳定性、大客户依赖以及产能过剩风险三大问题。德力佳主要从事高速重载精密齿轮传动产品的研发、生产与销售，处于风电产业链中上游，核心产品为风电主齿轮箱，是风电机组中最关键的部件之一。

近年来，随着中国风力发电行业的迅速发展，德力佳业务规模及市场占有率不断提升。2022年至2024年，公司营业收入和扣非归母净利润有较大规模，但在2024年出现下降。

公司2024年度营收规模略微下降，主要系受下游降本趋势、原材料价格下跌及远景能源自产齿轮箱影响。2025年1月，新能源发电全面参与市场化交易政策出台，可能引发风力发电价格下跌，影响公司经营业绩的稳定性。

在销售端，德力佳客户集中度非常高，关联销售占比也较高。主要风机厂商大多对外采购风电主齿轮箱，但远景能源已初步具备自产自研能力，2024年向公司采购规模相比2023年减少超过70%。

在如此内外环境压力之下，公司拟募集18.8亿元大举扩产的行为受到了上市委的重点关注。

在股权结构方面，刘建国与孔金凤为实际控制人。IPO前夕，曾经持有公司22.90%股份的加盛投资选择转让全部股份，套现12亿元离场，令人疑惑。

（文章来源：国际金融报）