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全球首单上海自贸区离岸债券成功发行，标志着自贸债市场进入新阶段。专家建议加快改革步伐，推动自贸债市场高质量发展，构建多元化离岸人民币资产体系。

　　近日，全球首单上海自贸区离岸债券成功发行，标志着自贸债市场进入新阶段。这是中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛宣布的“发展自贸离岸债”举措落地。

　　多位专家建议，自贸债市场需在信用评级、产品体系、风险管理等方面加快改革，推动高质量发展，构建多元化离岸人民币资产体系。

　　首单上海自贸区离岸债成功发行

　　7月25日，上海清算所支持中国银行香港分行发行全球首单上海自贸区离岸债券，规模5亿元人民币。该债券引入多家境外机构投资者参与，体现大型金融机构对创新型工具的高度认可。

　　上海清算所表示，自贸债严格遵循“两头在外，多级托管”原则，支持境外主体面向国际市场发债融资，境外投资者可通过国际通行的托管架构和账户体系参与发行认购。

　　据悉，自贸债是指在中国自由贸易试验区内，面向已开立自由贸易账户（FT账户）的境内外机构投资者发行的债券品种。

　　自贸债兼具离岸与在岸债券特点，资金通过FT账户实现便捷流转。此次自贸债的成功落地，意味着自贸债市场的发展正在从结构性调控走向高质量发展阶段。

　　自贸债市场发展历经波折

　　2016年12月，上海市财政局发行30亿元地方债，标志着自贸债市场正式开启。2022年，自贸债发行规模突破百亿元，并开始快速发展。不过，伴随地方融资平台的大量涌入，自贸债市场结构出现失衡问题，并引发了监管叫停。

　　业内人士认为，此前自贸债实现可持续发展存在两大核心问题：一是资金来源“假外部化”；二是部分城投公司将自贸债作为“监管套利”的通道工具。

　　根据监管要求，自贸债应坚持“两头在外”原则，即融资主体和资金来源均须来自境外或自贸区内部。

　　市场仍须完善制度建设

　　多位业内专家表示，要推动自贸债真正实现国际化、市场化发展，仍须在评级制度、产品多样性、风险管理、投资者结构等方面持续完善。

　　自贸债过去难以吸引国际主流机构投资者的重要原因之一，在于多数债券未获得国际认可的信用评级。有业内人士建议引入做市商制度，并建设自贸债二级市场电子交易平台。

　　业内人士还建议，未来应鼓励更多类型发行主体进入，丰富人民币债券发行品种，同时探索资产证券化等创新工具。

（文章来源：上海证券报）