一家湖南医药企业正试图改变负债超22亿元的宁夏上市公司命运。近日，宁夏中科生物科技股份有限公司（*ST宁科，600165）宣布与湖南醇投实业发展有限公司及15家财务投资人签署《预重整投资协议》。这家被实施退市风险警示的上市公司，在长达数月的预重整后，终于迎来产业与金融资本的联合救援。

湖南醇投作为牵头产业投资人，背后浮现出湘籍商人刘喜荣的身影，他持有湖南醇投90%股权，同时控制着生物医药企业湖南新合新生物医药公司。在ST宁科深陷债务泥潭之际，刘喜荣正试图通过资本运作拯救上市公司，并可能将旗下生物医药资产注入。

危机边缘

ST宁科的危机早已不是秘密。2024年4月，公司及实控人虞建明收到《行政处罚决定书》，被处以巨额罚款。此时公司已站在退市悬崖边缘，债务规模高达22.36亿元，其中逾期债务18.10亿元，涉诉债务18.40亿元。公司业绩也陷入泥潭，2024年归母净利润亏损进一步扩大至5.39亿元。

来源：ST宁科公告

糟糕业绩叠加巨额债务，公司股票自2024年4月30日起被实施退市风险警示。对进入预重整阶段的公司而言，时间正成为稀缺资源，公司预重整期限延长至8月28日。

所幸，ST宁科等到了自己的“白衣骑士”。2024年12月，湖南醇投就已现身，向ST宁科抛出橄榄枝。湖南醇投作为上市公司的意向投资人，承诺代替承担清偿责任，并承诺不向宁科生物追索。

白衣骑士

今年7月，意向投资人湖南醇投最终成为上市公司的重整产业投资人。7月12日，ST宁科公告称签署了《预重整投资协议》，标志着公司重整进入实质性阶段。公司重整方案采取“产业+金融”的模式，确定意向投资人联合体为醇投久银华楚联合体，其中湖南醇投为重整产业投资人。

来源：ST宁科公告

湖南醇投、湖南新合新与ST宁科签署了《预重整投资协议（产业投资人）》，经磋商指定了15家财务投资人。湖南醇投实际控制人刘喜荣的核心资产是湖南新合新，这家企业拥有完整产业链，在国内已拥有7大生产基地，13家全资及控股子公司。

15家财务投资人阵容豪华，包括国民信托、北京和聚私募基金等专业机构。若重整完成，湖南醇投将以1.12元/股，总价4亿元获上市公司22.10%股份，财务投资人以1.60元/股，总价8.41亿元获32.54%股份。

来源：ST宁科公告

值得注意的是，据ST宁科5月29日公告，中国银河资产及15家财务投资人之一的国民信托通过共益债务融资，向同样重整的ST宁科子公司中科新材提供了3亿元“救命钱”。

重整棋局

ST宁科主要业务涵盖生物基、淀粉基新材料制造以及煤质活性炭制造。重整完成后，湖南醇投将成为控股股东，市场普遍预期，刘喜荣可能将新合新的生物医药资产注入上市公司，实现借壳上市。

然而，重整之路仍布满荆棘。ST宁科须在2025年8月28日前完成预重整，否则将面临破产清算风险。即便重整成功，公司股票也将被实施叠加退市风险警示。更深层的挑战在于产业协同和整合，如若将生物医药资产装入上市公司，不仅涉及业务、人员、管理体系的全面重构，亦涉及两者整合能否形成新产业链。

（文章来源：每日经济新闻）