资本新规之下，商业银行的资本达标要求显著提升，促使商业银行“二永债”（二级资本债、永续债）发行在今年呈现出井喷态势。

　　据数据统计，截至目前，今年商业银行“二永债”的发行规模已高达1.5万亿元，远超去年全年的1.12万亿元。其中，国有六大行发行的“二永债”占据了总发行量的一半以上。

　　有股份制银行专家指出，在资本新规的严格监管下，商业银行面临的资本充足压力日益加剧，内源性资本补充难以满足需求，因此外源性资本补充的需求急剧上升，导致今年资本债、永续债的发行规模显著扩大。

　　发行规模显著增长

　　近年来，随着银行业整体盈利增速放缓，银行通过留存利润补充资本的能力受到制约，因此，不少银行转向永续债、二级资本债等外源性渠道来扩充资本。

　　该股份制银行专家进一步解释，银行资本补充工具主要包括永续债、二级资本债、可转债、配股、增发、IPO等。从近年来的发行情况来看，永续债和二级资本债的发行量相对较大，成为各类银行常用的资本补充工具。

　　自11月以来，广发银行、招商银行、平安银行、苏州银行等纷纷密集发行永续债。例如，广发银行近期在全国银行间债券市场成功发行了2024年第二期无固定期限资本债券，发行规模为200亿元，票面利率低至2.42%，全场认购倍数高达2.52倍，吸引了众多银行、保险、证券、信托、基金、理财和资管公司等投资主体。

　　统计数据显示，今年商业银行“二永债”的发行规模比去年全年增长了34%，达到了1.5万亿元的新高。

　　从发行主体来看，国有大行、股份制银行以及城农商行均参与其中，国有大行依然是发行的主力军，而城农商行则呈现出数量多、单只规模小的特点。

　　中信证券首席经济学家明明分析指出，今年“二永债”发行规模显著增加的原因主要有三个方面：一是随着商业银行的业务扩张和风险加权资产的增长，对资本的需求也在不断增加，发行“二永债”可以帮助银行补充二级资本和其他一级资本，提高资本充足率，以满足监管要求；二是今年债券市场利率中枢水平进一步下移，债券发行成本降低，为银行提供了以较低成本筹集资金的机会；三是由于城投债等信用债品种的供给下降，债券投资机构面临欠配压力，对“二永债”的需求增加，也在一定程度上促进了“二永债”的发行。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，二级资本债是商业银行补充二级资本的常规工具，在金融市场上属于优质投资标的，具有发行程序简便、发行门槛较低等优点。商业银行可以根据市场及自身情况灵活运用多种资本补充工具。

　　发行利率明显下降

　　在发行规模增长的同时，发行利率也呈现出明显下降的趋势。

　　从票面利率来看，2024年前10个月，二级资本债和永续债的平均发行利率分别为2.73%和2.56%，与去年同期的4.25%和4.08%相比，下降幅度显著。

　　例如，民生银行在10月30日发行的100亿元永续债，票面利率仅为2.73%；招商银行在11月1日发行的300亿元永续债，票面利率更是低至2.42%；平安银行在11月5日发行的200亿元永续债，票面利率也为2.45%。

　　中邮证券首席固收分析师梁伟超指出，目前存量二级资本债中，国有大行和股份行的收益率均在2.5%以下，其中收益率在2.2%-2.5%的债项期限较长，多在5年期以上；而城商行和农商行的收益率在2.5%以上的存量债项相对较多，但期限也相对较长，大多集中在5-10年。

　　梁伟超还表示，在存量永续债中，国有大行和股份行的收益率主要集中在2.2%以下，而存量的收益率在2.2%-2.5%的债项期限相对较长，主要集中在3-5年；城商行的收益率则集中在2%-2.5%，其中2.5%以上的存量有近1000亿元，但债项的隐含评级相对较低。

　　利率的走低也在一定程度上影响了供给结构。今年以来，股份行和城农商行抓住低利率的机遇，大量发行资本债，其资本债发行和净融资规模远超往年同期。

　　据华西证券测算，与去年同期相比，今年国有行在资本债供给中的占比有所下降，而股份行和城农商行的发行占比则大幅上升，合计发行占比达到37.5%，且发行成本多次创出新低。

（文章来源：界面新闻）