中长期资金是维护市场平稳健康运行的“压舱石”“稳定器”。今年年初，中央金融办等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《实施方案》），围绕中长期资金入市的卡点、堵点，在长期投资考核制度、投资政策、市场生态建设等方面作出一系列制度安排。

　　中航证券首席经济学家董忠云对《证券日报》记者表示，《实施方案》旨在通过系统性的制度设计和资金引导，推动商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、公募基金等中长期资金持续进入A股市场，提升市场的内在稳定性。政策实施以来，中长期资金入市的速度和规模显著提升，为资本市场注入了长期稳定的新鲜血液，“长钱长投”的市场生态正逐步走向成熟。

　　“长钱长投”正逐步形成

　　《实施方案》从三方面推动了资本市场“长钱长投”投资风格的形成。其一，重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度，明确稳步提高中长期资金投资A股规模和比例的具体安排。从政策效果来看，保险资金长期股票投资试点正加速落地。其二，《实施方案》突出建立三年以上长周期考核机制，有助于淡化市场短期波动，强化长期投资逻辑。其三，《实施方案》提出，“优化资本市场投资生态。引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策。推动上市公司加大股份回购增持再贷款工具的运用。”

　　疏通堵点优化市场生态

　　《实施方案》印发以来，推动中长期资金加速入市、构建“长钱长投”市场生态方面取得了显著成效。目前，中长期资金入市在投资范围、产品供给与需求匹配度以及考核与激励机制等方面仍存在一些亟待完善的问题。对此，陈雳分析称，在投资范围方面，部分中长期资金在投资私募股权基金、另类投资等领域受到准入或投资比例的限制。董忠云认为，目前A股市场机构投资者占比仍然偏低，市场长期存在波动性较大问题，导致机构短期业绩压力增大。同时，A股上市公司质量及治理水平等方面仍有提升空间，长期资金缺乏稳定的现金流回报，降低了其配置A股的动力。在产品供给与需求匹配度方面，陈雳认为，市场上适配中长期资金的产品种类和数量仍相对有限。董忠云表示，市场产品供给与投资者需求存在错配，权益类产品供给仍显不足。此外，陈雳表示，目前三年以上长周期考核机制处于探索建立中，部分机构的考核指标仍不够科学合理。针对以上问题，陈雳认为，下一步，可以从两方面进一步优化中长期资金入市政策引导。董忠云表示，针对当前中长期资金入市存在的堵点卡点，需要进一步深化投融资综合改革。在田利辉看来，优化政策引导“长钱长投”机制需多端协同发力。

（文章来源：证券日报）