6月13日，央行发布最新金融数据显示，广义货币供应（M2）增速保持基本稳定，社会融资规模增速保持较高水平。

具体而言，5月末，社会融资规模存量为426.16万亿元，同比增长8.7%，比上年同期高0.3个百分点；5月份，社会融资规模增量为2.29万亿元，同比多增2247亿元；M2同比增长7.9%，狭义货币（M1）同比增长2.3%，人民币贷款余额同比增长7.1%，还原地方债务置换影响后仍保持在8%左右。这些数据反映了金融市场的稳健态势。

5月7日，人民银行发布了一揽子金融支持措施，包括降准降息、优化并创设结构性货币政策工具等，力度非常大，各项政策已逐步有效落地。

市场权威专家表示，人民银行还将综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。预计下阶段金融总量增长有望保持平稳，特别是在6月经济活动活跃期，融资需求会相应增多。

政府债券拉动社融规模较快增长

5月，社会融资规模增量主要由政府债券和企业债券等直接融资拉动。政府债券是拉动社会融资规模较快增长的最主要因素，5月政府债券净融资6.31万亿元，同比多3.81万亿元。

市场人士分析认为，今年政府债券发行节奏前置，特别是用于置换隐性债务的特殊再融资专项债发行较多，推动了政府债券融资的较快增长。

债券对贷款的替代效应继续显现，社会融资规模中近九成都是债券和贷款，尽管适用场景不同，但互为补充，共同营造良好金融环境。

业内专家分析，近期债券对贷款的替代作用明显，特别是发行特殊再融资债用于偿还银行贷款，还原相关影响后贷款增速仍在8%左右。

此外，政府债券替代银行贷款的趋势也在加强，特别是在基础设施项目和保障性住房项目中，政府债券和银行贷款都能作为资金来源。

数据显示，今年1～4月固定资产投资资金来源中，国家预算资金同比增长16.7%，明显高于其他资金来源的同比增速。

企业债券也对银行贷款有一定替代，特别是在多项支持科技创新债券发行的措施落地后，企业发行科技创新债券融资将更加便利。

在融资渠道日益丰富、直接融资加快发展的背景下，社会融资规模更能全面衡量金融支持力度。

贷款规模平稳增长

前5个月，人民币贷款增加10.68万亿元，贷款规模保持合理增长，信贷结构也呈现亮点。

普惠小微贷款和制造业中长期贷款增速均高于同期各项贷款增速，降息落地有助于支撑贷款需求增长。

外部环境变化也对信贷形势产生边际影响，一些外贸企业积极应对关税冲击，加快实现多元化发展，相关信贷需求有所增加。

M1增速上升较多

5月末，M1余额同比增长2.3%，较上月末提升0.8个百分点。这部分“活钱”增速明显加快，体现近期金融支持措施有效提振了市场信心。

今年以来，人民银行积极实施适度宽松的货币政策，金融数据与实体经济运行情况合理匹配，推动经济持续回稳向好。

市场权威专家表示，从历史规律看，6月经济活动活跃，融资需求增多，同时经济发展韧性显现，为金融总量合理增长提供了稳固的基本面支撑。

（文章来源：第一财经）