受能源价格下行、鲜菜等食品价格走低等因素影响，5月居民消费价格指数（CPI）同比连续4个月为负。这一趋势在国家统计局6月9日发布的数据中得到了体现，5月份CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%。同时，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，同比更是下降了3.3%，降幅比4月扩大了0.6个百分点。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟指出，尽管整体CPI有所下降，但扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比4月扩大了0.1个百分点。这显示出我国提振消费的措施正在逐步显现成效，部分领域供需关系有所改善，价格呈现积极变化。

东方金诚首席宏观分析师王青预计，综合上年同期基数变化以及当前各类消费品、能源和工业品价格走势，6月CPI同比将在0左右徘徊，而PPI环比跌幅将有所收敛，同比降幅则将继续维持在-3.3%左右。在物价水平持续偏低的背景下，下半年推动物价水平合理回升将成为宏观政策的一个重要目标，这也将为财政加力促消费扩投资及央行进一步降息提供空间。

食品和原油价格持续偏弱

CPI同比略有下降，其中能源价格同比下降6.1%，是CPI同比下降的主要因素。此外，食品价格下降0.4%，其中猪肉价格上涨3.1%，但鲜菜价格同比下降8.3%，非食品价格则持平。服务价格同比上涨0.5%，其中交通工具租赁费、飞机票和旅游价格均有所上涨。

机构分析指出，受季节性因素影响，5月蔬菜价格走低，加之上年同期基数偏高，导致当月蔬菜价格同比降幅扩大。同时，5月鸡蛋价格同比降幅也在扩大，共同推动了5月食品CPI同比降幅的扩大。

值得注意的是，5月核心CPI持续改善，尽管同比连续4个月负增长，但剔除波动较大的食品和能源价格后，更能反映基本物价水平的核心CPI同比持续处于1.0%以下的低位，表明当前国内物价水平稳中偏弱，消费需求不足是主要原因。

多位经济学家表示，随着增量逆周期政策发力和消费需求的渐次改善，CPI正处于温和回升的过程中。中国民生银行首席经济学家温彬认为，CPI将呈现低位温和回升态势，其中核心通胀方面，一系列增量政策与存量政策协同显效，将推动供需结构持续改善，对相关行业价格起到支撑作用。

部分领域价格边际向好

在PPI方面，国际输入性因素和国内需求疲软导致价格下行，叠加2024年同期基数走高，5月同比降幅扩大至3.3%。然而，从边际变化来看，宏观政策加力实施，部分行业供需关系有所改善，一些领域价格呈向好态势。

提振消费相关政策持续显效，部分消费品需求释放带动相关行业价格回升。同时，随着产业发展高端化、智能化、绿色化转型稳步推进，高技术产品需求扩大，相关行业价格同比上涨。此外，光伏、锂电等新能源行业供需关系也有所改善，价格同比降幅收窄。

对于下阶段物价走势，多位经济学家表示，短期内国内通胀回升或面临内外部双重压力。但近日推出的一揽子金融政策或预示着国内新一轮增量政策序幕的开启，未来聚焦于“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”的扩内需、促创新政策将加紧加快加力落地实施，以国内高质量增长的确定性对冲外部的不确定性。

（文章来源：第一财经）