6月14日下午，国家统计局官网公布了2019年1-5月份全国房地产开发投资和销售数据。与2018年同期相比，2019年商品房销售面积增速持续为负，销售额增速也仅为个位数，远低于2018年的双位数增长。

瑞银证券分析师谌戈在接受《证券日报》采访时表示，尽管面临挑战，但他们覆盖的A股房地产公司中，大部分公司前五月的销售额增速仍符合或超出预期，整体同比增速达19%。谌戈认为，尽管去年6-9月的高基数可能给今年月度销售增速带来压力，但市场应更关注下半年的整体销售表现，尤其是销售节奏和去化情况。

同时，房地产行业集中度不断提升，特别是在销售规模上。瑞银数据显示，其覆盖的A股房企前五月全口径销售增速为19%，高于百强的14%。其中，第二梯队房企表现尤为突出，销售排名6-20位的房企销售同比增加22%，而前五名房企合计增加3%。

然而，尽管全球地产股市场整体乐观，投资者对中国内地房企的态度却相对保守。谌戈指出，投资者对中国地产股的盈利展望较其他区域更为悲观，并认为中国房企在公司治理和信息披露方面表现不佳。不过，他也表示，年内具备可持续竞争优势的开发商估值可能会结构性攀升。在瑞银证券覆盖的全部A股中，地产板块市盈率虽为第二低，但股息率最高，ROE第二高，EPS年复合增速也高于平均水平。

此外，随着地产政策转向因城施策，地域布局更多元的房企销售波动性将逐渐降低，部分房企的竞争优势开始显现。谌戈认为，这些变化将有助于推动房企估值提升。

另一方面，国家统计局数据显示，1-5月份房地产开发企业到位资金同比增长7.6%，增速略有回落。其中，国内贷款、利用外资、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款均有所增长。但此前有媒体报道称部分房企的债券及ABS融资渠道将暂停，对此谌戈表示不必过分担忧，他指出，与多家上市房企沟通后得知，并未有公司反映近期发行债券、ABS融资受限，且部分公司近期成功发行了债券、ABS。但他也提醒，若上述新闻属实，那么杠杆较高、较依赖债券及ABS融资的房企短期或受影响。

国信证券香港分析师徐进表示，当前楼市调控政策难以再次收紧，但宽松的概率也较小，仍将以稳为主，“房住不炒”、“因城施策”仍是主基调。

（文章来源：证券日报网）

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