5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价，两个期限品种的LPR报价同步下调0.1个百分点，符合预期。对贷款者而言，LPR下调意味着还款压力减轻，贷款利息减少。

然而，新一轮存款利率也开始下调，从国有大行到股份制银行，活期存款利率从0.10%降至0.05%，储户的利息收入相应减少。截至2025年4月末，活期存款占比达34.5%。东方金诚首席宏观分析师王青预计，此次存款利率下调将带动整体存款利率下调约0.11至0.13个百分点，足以抵消LPR下调对银行资产端收益的影响，从而稳定银行净息差。

在宽松货币政策背景下，LPR报价是否还有进一步下调空间？哪些因素将影响LPR变动？储户如何观察货币政策风向标以预判银行利率走势？

5年期以上LPR报价下行可能性大

据央行通告，1年期LPR和5年期以上LPR分别下调至3.0%和3.50%，各下调10个基点。东方金诚宏观研究团队指出，5月LPR报价下调的直接原因是央行等部门推出的一揽子金融政策，其中政策利率下调0.1个百分点，导致LPR报价的定价基础发生变化。

该团队认为，外部环境急剧变化促使宏观政策加大逆周期调节力度，通过扩大内需对冲外需放缓，稳定经济运行。下调政策利率并引导LPR下行，将大幅降低实体经济融资成本。

展望未来，王青表示，尽管外部环境仍面临不确定性，但国内稳增长政策仍需加强。预计下半年央行将继续实施降息，以应对外需放缓和国内物价水平偏低的情况。

商业银行预期进一步降息

1年期LPR报价下调引导存款利率全面下调，符合货币政策逻辑。根据存款利率市场化调节机制，存款利率与1年期LPR报价和10年期国债收益率挂钩。

东方金诚宏观研究团队预计，接下来各类存款利率将平均下调约0.1个百分点，其中长期定期存款利率降幅更大，反映出商业银行对未来进一步降息的预期。

最新数据显示，2025年一季度商业银行净息差再创历史新低，仅为1.43%，显著低于警戒水平。王青认为，此次LPR报价下调带动存款利率同步下调，有助于保持银行体系稳健性，同时加大对实体经济的支持力度。

自2022年以来，存款挂牌利率已多次调降，如今存款利率全面进入“1%”时代。中国民生银行首席经济学家温彬表示，此次大行和股份行再度牵头下调存款利率，是基于LPR调降及国债收益率等市场利率走势的自主决定，是存款利率市场化的体现，有助于提升利率传导效率。

温彬还指出，存款利率更大幅度的下调为后续降低实体融资成本创造了空间，有助于应对关税摩擦下的经济波动、政策脉冲减弱下的稳企业和稳地产等问题。

同时，下调存款利率有利于降低储蓄倾向，促进消费和投资活动，缓解存款定期化、长期化趋势，增强经济活力，促进资金流向资本市场和房地产，助力股市企稳回升、房地产市场稳健发展，推动扩大内需和经济良性循环。

图片来源：央行

图片来源：民银研究

（文章来源：南方都市报）