中央经济工作会议全面分析当前经济形势，部署2025年经济工作。在实施更加积极有为的宏观政策总体要求下，强调要实施适度宽松的货币政策，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能。本期“对话经济学家”邀请中国社会科学院财经战略研究院院长何德旭围绕相关问题进行分析解读。

　　传递更加积极的“支持性”信号

　　记者：何院长您好，货币政策的变化备受关注，将连续实施14年的“稳健的货币政策”调整为“适度宽松的货币政策”，传递出什么信号？

　　何德旭：货币政策的变化与宏观经济形势密切相关。为应对全球性金融危机，2009年、2010年我国央行实施了适度宽松的货币政策。2025年，面对国内外复杂严峻的形势，中央经济工作会议提出实施适度宽松的货币政策，释放出强烈且明确的加大宏观政策逆周期调节力度以及助力和支持经济持续回升向好的积极信号。这同时表明，货币政策的前瞻性、针对性和有效性将得到显著提升，更多金融资源将投向小微企业、科技创新、绿色产业等实体经济领域。

　　记者：货币政策的“适度宽松”，具体会体现在哪些方面？

　　何德旭：实施适度宽松的货币政策，央行可以通过调低基准利率来降低企业和个人的融资成本，刺激投资和消费需求。此外，降低存款准备金率、开展逆回购操作也是央行释放流动性的常见手段。结构性货币政策也是一个重要手段，针对特定领域或特殊行业，央行可以实施定向的低息贷款、再贷款等政策。加强信贷政策引导也是一方面，通过窗口指导、定向支持等方式，引导商业银行等金融机构加大对实体经济的信贷投放。

　　记者：调整货币政策是为了实现特定的宏观经济目标，那么货币政策是如何影响经济运行的？

　　何德旭：货币政策通过发挥工具总量和结构双重功能，影响商业银行等金融机构的业务、行为和活动，进而影响货币供应量，最终对经济运行产生影响。例如，通过利率传导机制，降低利率可以刺激投资和消费的增长。通过流动性传导机制，增加市场流动性可以缓解融资约束。通过信贷传导机制，增加信贷供给可以促进经济复苏。此外，通过预期效应也能够影响经济运行。

　　稳健的货币政策已取得显著成效

　　记者：作为实施适度宽松的货币政策的参照，稳健的货币政策在支持实体经济回升向好和金融市场稳定运行方面取得了哪些成效？

　　何德旭：去年央行实施稳健的货币政策，具体的要求是“灵活适度、精准有效”，取得了显著成效。一是保持流动性合理充裕，通过降准、公开市场操作等手段保持流动性合理充裕。二是降低社会融资成本，引导贷款市场报价利率下行，推动企业贷款利率和个人住房贷款利率明显下行。三是优化信贷结构，创新推出多项结构性货币政策工具，精准支持重点领域和薄弱环节。四是防范化解重大金融风险，完善房地产金融宏观审慎管理，推动存量房贷利率下调。

　　稳健的货币政策为经济持续回升向好奠定基础，融资成本显著下降，金融市场稳定运行。金融资源配置效率显著提升，为经济高质量发展注入了新动能。

　　适度宽松不是“大水漫灌”

　　记者：将货币政策取向从“稳健”转向“适度宽松”，主要针对当前经济发展中的哪些新情况新问题？

　　何德旭：今年，我国实施适度宽松的货币政策具有非常明显的指向性、针对性和前瞻性。一是经济下行压力加大，内需不足、预期不稳和信心不强。二是物价持续低位运行，居民消费价格指数和工业生产者出厂价格指数回升乏力。三是房地产市场止跌回稳面临挑战。四是中小金融机构风险显现。五是外部环境不确定性不稳定性增加。

　　记者：实施适度宽松的货币政策，需注意避免哪些认识误区？

　　何德旭：对于实施适度宽松的货币政策，存在认识上的误区。第一，这不是“大水漫灌”，而是根据经济发展需要进行的灵活调整。第二，这不是实行零利率，而是保持利率水平与经济形势动态匹配。第三，这不是短期刺激，同样注重中长期效果。第四，这并未忽略外部因素和外部约束。

　　经济金融领域将出现积极变化

　　记者：实施适度宽松的货币政策会给经济金融领域带来哪些变化？

　　何德旭：我们可以预期，经济金融领域将出现一些积极变化。例如，流动性状况将有所改善，融资成本将下降，信贷结构将得到优化，金融风险防控将得到加强。

　　记者：在这些变化中，哪些行业企业会有更多机遇？

　　何德旭：实施适度宽松的货币政策，科技创新企业、新能源和节能环保行业、房地产企业、中小企业和民营企业将有更多机遇。

　　记者：实施适度宽松的货币政策对老百姓的经济行为有哪些影响？

　　何德旭：货币政策与老百姓经济行为密切相关。实施适度宽松的货币政策可能会降低购房成本，增强消费意愿，使投资选择更加多样化，改善就业环境。

　　注重与其他宏观政策协调配合

　　记者：中央经济工作会议强调要打好政策“组合拳”，在实施中，需注意哪些问题？

　　何德旭：有效发挥货币政策的作用，需注意以下几点。第一，将“适度”真正落到实处。第二，畅通货币政策传导机制。第三，增强宏观政策取向一致性。第四，提高结构性货币政策工具的精准性。第五，兼顾短期刺激与长期可持续发展。第六，强化预期管理。

（文章来源：经济日报 关键词：货币政策、适度宽松、宏观经济、经济回升）