● 本报记者彭扬

　　2025年首次降准今日正式落地，向金融市场注入约1万亿元流动性，为经济持续回升向好提供坚实支撑。此举充分彰显了适度宽松货币政策的立场，未来人民银行将继续密切监测银行体系流动性供求和金融市场动态，灵活运用存款准备金、公开市场操作等货币政策工具，确保流动性充裕，营造适宜经济稳定增长的货币金融环境。

　　货币政策与财政政策协同发力

　　人民银行日前宣布，自5月15日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。专家指出，此次降准具有多重正面效应，不仅有助于优化银行负债结构，还能加强货币与财政政策的协调配合。

　　一方面，降准有助于降低银行负债成本，减轻净息差收窄压力，为降低实体经济融资成本开辟空间。人民银行行长潘功胜在新闻发布会上强调，降准能够优化流动性供给结构，降低银行负债成本，增强银行负债稳定性。

　　另一方面，降准将促进货币与财政政策的协同作用。民生银行首席经济学家温彬指出，二季度政府债净融资额预计达4.3万亿元，对近期流动性构成重要影响。未来政府债发行节奏将加快，债市将迎来发行高峰，人民银行需通过合理流动性安排，确保政府债券顺利发行。

　　此外，降准还将支持信贷投放，提振市场信心。广开首席产业研究院首席经济学家连平表示，降准将助力商业银行扩大信贷规模，特别是加强对出口、农业等领域企业的资金支持；同时，支持金融机构与大型央企、上市公司增持金融资产，增强金融市场信心。

　　强化特定领域信贷供给

　　与以往不同，此次降准同时针对汽车金融公司和金融租赁公司下调存款准备金率，旨在完善其存款准备金制度。

　　市场普遍认为，此举将降低汽车金融公司和金融租赁公司的负债成本，提高负债稳定性，增强对特定领域的信贷投放能力。

　　专家指出，汽车金融公司、金融租赁公司不属于存款类金融机构，不吸收公众存款，其准备金账户不具备清算功能，清算由同业存款账户承担，货币创造机制与银行存在本质差异，对此类机构降准是完善存款准备金制度的关键举措。

　　连平分析，下调存款准备金率旨在加大对汽车、设备等“两新”“两重”领域消费和投资的金融支持。

　　为增强汽车金融公司资金供给，《2025年第一季度中国货币政策执行报告》提出，支持汽车金融公司和消费金融公司发行金融债券，研究适度扩大消费类信贷资产证券化注册额度，拓宽可证券化资产范围，增加信贷资金支持。

　　未来降准空间犹存

　　专家表示，综合考虑国内外因素，后续货币政策在“适度宽松”方向上仍有发力空间，为有效对冲外部风险、稳定宏观经济提供有力保障。

　　粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒指出，本次降准后，我国存款准备金率平均水平降至6.2%，距历史低位6.0%尚有空间，与发达国家0%及主要新兴经济体约5%的存款准备金率相比存在差距，未来或可进一步下调1至2个百分点。

　　东方金诚首席宏观分析师王青预计，在国内物价水平偏低的背景下，下半年人民银行将继续实施降准，全年降准幅度或达1个百分点，与2024年相当。同时，人民银行可能恢复公开市场国债净买入，以长期流动性替代降准。

　　连平建议，为满足市场需求，释放更多中长期资金，2025年全年降准幅度以0.75至1个百分点为宜。

（文章来源：中国证券报）