● 本报记者彭扬

　　2025年首次降准于今日正式实施，为金融市场注入约1万亿元流动性，助力经济持续回升向好。此次降准彰显适度宽松货币政策立场，人民银行将密切监测流动性供求及金融市场变化，灵活运用存款准备金、公开市场操作等工具，确保流动性充裕，为经济稳定增长营造适宜的货币金融环境。

　　货币政策与财政政策协同发力

　　人民银行日前宣布，自5月15日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。专家指出，此次降准多重意义显著，既优化了银行负债结构，又强化了货币与财政政策的协同效应。

　　降准有助于降低银行负债成本，减轻净息差收窄压力，为降低实体经济融资成本创造条件。人民银行行长潘功胜表示，降准能优化流动性供给结构，降低银行负债成本，增强负债稳定性。

　　同时，降准促进货币与财政政策协同。民生银行首席经济学家温彬指出，二季度政府债净融资额预计达4.3万亿元，对流动性构成重要影响。未来政府债发行节奏加快，需人民银行通过适当流动性安排，确保政府债券顺利发行。

　　此外，降准助力信贷投放，提振市场信心。广开首席产业研究院首席经济学家连平表示，降准将支持商业银行加大信贷投放，特别是加大对出口、农业等领域企业的资金支持，同时助力金融机构与大型企业增持金融资产，增强市场信心。

　　特定领域信贷供给能力增强

　　本次降准不仅全面实施，还针对汽车金融公司和金融租赁公司下调存款准备金率，完善其存款准备金制度。

　　市场普遍认为，此举将降低这两类机构负债成本，提高负债稳定性，增强对特定领域的信贷供给。专家指出，汽车金融公司、金融租赁公司非存款类金融机构，其准备金制度调整是完善货币政策框架的重要举措。

　　连平分析，下调这两类机构存款准备金率，旨在加大对汽车、设备等关键领域的金融支持。

　　为增强汽车金融公司资金供给，《2025年第一季度中国货币政策执行报告》提出，支持汽车金融公司和消费金融公司发行金融债券，研究提升消费类信贷资产证券化注册额度，扩大消费领域可证券化资产范围，增加信贷资金供给。

　　未来降准空间仍存

　　专家表示，综合考虑内外部因素，货币政策在适度宽松方向仍有发力空间，为对冲外部波动、稳定宏观经济提供关键支撑。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒表示，本次降准后，我国存款准备金率平均水平降至6.2%，距历史低位6.0%尚有空间，与发达国家及主要新兴经济体相比存在差距，未来或可进一步下调。

　　东方金诚首席宏观分析师王青预计，下半年人民银行或继续实施降准，全年降准幅度或达1个百分点，并可能恢复公开市场国债净买入，以替代降准注入长期流动性。

　　连平建议，为满足市场需求，2025年全年降准幅度以0.75至1个百分点为宜。

（文章来源：中国证券报）