5月14日，央行发布4月金融数据。受隐债置换、季末透支等多重因素影响，4月新增人民币贷款仅2800亿元，同比少增4500亿元。而在政府债券大规模发行及上年同期低基数效应下，4月社会融资规模增量高达1.16万亿元，同比大幅多增1.22万亿元，月末社会融资规模存量同比增长8.7%。4月末M2同比增长8%，增速较上月末提升1个百分点，受上年同期低基数及存量社融增速加快双重带动。

分析人士指出，4月社融、M2增速加快，显示当前金融对实体经济支持力度显著增强。近期，一系列支持稳市场稳预期的金融政策正逐步落地，其中周四降准将释放万亿流动性，有望进一步推动金融总量增速上行。

信贷数据低迷，受多重因素拖累

4月作为信贷小月，新增人民币贷款规模有限，仅为2800亿元，同比大幅少增。东方金诚首席宏观分析师王青认为，这主要受3月贷款季末冲量影响，对4月信贷规模产生透支效应。同时，大规模置换债发行及城投平台存量贷款被地方政府债置换，也拉低了新增企业中长期贷款规模。

“若剔除债务置换因素，今年前四个月实际贷款投放力度强于去年同期。”王青强调。

“地方政府发行专项债置换隐性债务相关贷款，在统计上虽下拉信贷增速，但实质上并未减少金融体系对实体经济的支持，仅改变了支持方式。”另有专家表示。

政府债券发行加速，社融增速攀升

4月社会融资规模增量达1.16万亿元，同比大幅多增。前四个月，社会融资规模增量累计达16.34万亿元，同比多增3.61万亿元。政府债券发行加快成为主要拉动因素，1～4月政府债券净融资超5万亿元，同比多约3.6万亿元。

此外，企业债券发行也有所增加，抓住债券收益率走低的契机，加大融资力度，降低融资成本。

周四降准落地，万亿流动性释放

民生银行首席经济学家温彬指出，单月数据对信用扩张及需求恢复情况的指示意义有限，贷款转变为债券不影响金融支持力度。展望未来，伴随稳增长政策出台、中美经贸谈判进展及财政政策加力，金融总量有望保持合理增长。

5月15日起，金融机构存款准备金率下调0.5个百分点，预计释放长期流动性约1万亿元。同时，汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率阶段性调降为0%，增强特定领域信贷供给能力。

王青预测，下半年央行将继续实施降息降准，并可能恢复公开市场国债净买入，注入长期流动性。货币政策适度宽松空间充足，全年新增信贷、社融有望恢复同比多增。

（文章来源：广州日报）