今日，央行发布2025年第一季度中国货币政策执行报告（以下简称《报告》），并指出，实施好适度宽松的货币政策。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏。《报告》还指出，持续强化利率政策的执行和监督，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降。

在业内专家看来，新的政策信号不断释放。一是进一步加大支持实体经济力度。这方面《报告》提法与中央政治局会议精神保持高度一致，释放出积极的信号，市场对货币政策持续保持适度宽松力度有信心。这是当前宏观经济调控的关键一环，也是稳定市场预期的重要举措。

二是支持扩大消费。在外需对经济增长的支撑作用趋弱的背景下，提振消费成为当前扩内需、稳增长的关键点。《报告》对此进行了专题论述，服务消费与养老再贷款也于近日正式推出。市场预计，未来服务领域的消费潜力有望进一步激发释放，为经济增长提供新动力。

三是有力应对外部冲击。业内专家表示，美国关税政策对全球经济金融秩序带来明显冲击，《报告》多次提及“关税政策”，显示政策层面对此高度关注，宏观政策已在积极应对、重点发力，稳定外贸也将成为未来政策支持的一个重要方向。

适度宽松货币政策将持续发力

一季度货币政策报告显示，人民银行继续坚持支持性的政策立场，实施适度宽松的货币政策，灵活开展公开市场操作，综合运用各类总量和结构性政策工具，保持流动性充裕，人民币汇率在复杂形势下保持基本稳定，金融市场运行整体平稳。

市场人士对财联社记者表示，在各项货币政策支持下，货币信贷合理增长，社会综合融资成本稳步下行，信贷结构进一步优化，持续多年、多次降准降息的累积效应不断显现，社会融资环境总体处于较为宽松状态。

4月25日，中央政治局会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。业内专家表示，去年一揽子增量政策对稳定经济发挥了关键作用，今年财政、货币、产业等政策持续发力，存量和增量政策协同效应增强，宏观政策协调配合进一步强化，以有力有效的政策应对外部环境的不确定性。

5月7日国新办发布会上，人民银行行长潘功胜还宣布了三大类十项举措的一揽子金融政策，包括降准、降息、创设并优化结构性货币政策工具、推出支持科技创新的新政策工具等。业内人士表示，这一揽子政策出台实施非常及时，在遭受外部冲击的关键时点，稳住市场稳住预期，体现了货币政策的积极作为。

明确政策利率推动向价格型调控转型

近年来，人民银行加快推进利率市场化改革，继去年7月明确了7天期逆回购操作利率的政策利率地位后，今年又调整了MLF的招标模式，进一步淡化MLF工具的政策利率色彩。

业内专家对财联社记者表示，目前我国由短及长的利率传导机制已逐步理顺，形成较为完整的利率体系。央行通过调整政策利率，影响货币市场利率和债券市场利率，并影响存贷款利率，进而促进消费和投资，提升社会总需求。

数据显示，3月企业贷款加权平均利率约3.3%，同比下降约0.5个百分点，持续处于历史低位。这表明货币政策的传导效应正在显现，企业融资成本正在逐步降低。

从制度建设角度防范债券市场利率风险

一季度货币政策执行报告设置专栏对债券市场利率风险和债券市场相应制度建设作了详细阐述。业内认为，债券市场收益率波动较大也存在风险，需要从制度建设角度来防范利率风险。

近期长期国债收益率走低，一定程度上与美关税政策影响有关。但长期看我国经济向好的基本面没有改变，近期央行又推出了三大类十项金融支持政策，有助于持续推动经济回升向好。

不同角度体现思路转变宏观政策更加注重促消费

去年10月，中国人民银行行长潘功胜在金融街论坛发言时表示，宏观经济政策的作用方向应从过去的更多偏向投资，转向消费与投资并重，并更加重视消费。央行发布的2025年一季度货币政策执行报告有多篇专栏从不同角度体现出宏观政策思路的转变。

其中，《报告》专栏2聚焦支持提振和扩大消费，体现了宏观政策更加注重促消费。面对外需的不利冲击，有必要将促进消费内需置于更加优先的地位。

5月7日，人民银行行长潘功胜在国新办新闻发布会上宣布设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”，激励引导金融机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费重点领域和养老产业的金融支持力度。

价格调控思路要从防“哄抬物价”转向防“低价倾销”

《报告》专栏6指出，促进物价合理回升，需要推动经济供需平衡，关键在于扩大有效需求。价格调控思路上也要从以前的防“哄抬物价”转向防“低价倾销”，以维护市场秩序和企业经营稳健性。

（文章来源：财联社）