市场利率下行叠加资本市场波动，险资投资收益面临巨大压力。在此背景下，险企纷纷调整投资策略，其权益投资动向成为市场焦点。

整体来看，当前险资权益投资比例仍有提升空间。多家上市险企管理层表示，将发挥长期资金优势，重点关注高股息类股票，以期缓解利差损风险，增厚投资收益。

从行业及上市险企披露的数据来看，2023年险资投资收益率整体偏低。金融监管总局数据显示，该年度保险资金年化财务收益率为2.23%，年化综合收益率为3.22%。A股五大上市险企中，除中国平安总投资收益率较去年同期有所上升外，其余四家险企的总投资收益率及五家险企的净投资收益率均有所下滑。

投资收益承压直接影响上市险企净利润。年报显示，2023年五家上市险企合计实现归母净利润1655.17亿元，同比下降23.25%。招商证券非银首席分析师郑积沙指出，新会计准则的实施也对险企资负匹配带来挑战，公允价值变动对当期利润的影响增大。

在长端利率长期下行背景下，险企实际投资收益率难以达到此前所设定的5%的长期投资收益率假设。因此，多家上市险企在2023年报中宣布下调长期投资收益率、风险贴现率等经济假设。

业内人士认为，加大权益投资或成为险资增厚投资收益的重要选择。其中，增配高股息资产成为不少险企共识。公开数据显示，险资近年来投资股票和证券投资基金占比基本在10%-15%区间浮动。截至2023年末，险资投资股票和证券投资基金规模为3.33万亿元，占比约12.02%。

在权益投资策略方面，上市险企管理层频频提及“高股息资产”。中国人寿副总裁刘晖表示，中国人寿将长线布局，重视高质量的高股息股票配置。新华保险副总裁兼首席风险官秦泓波也表示，2024年将关注高股息、优先股的配置机会。

此外，随着新会计准则的实施，险企资产的公允价值变动只能影响净资产，无法直接影响利润。因此，保险公司更愿意选择高股息股票，以获取更多股息回报。今年以来，险资在权益投资方面动作频频。例如，中国人寿和新华保险共同出资设立的500亿元私募证券投资基金已完成备案，该基金将主要投资二级市场，着眼于可长期投资的资产。

与此同时，险资还通过配置ETF等指数化投资工具寻求新的投资机会。今年以来，险资积极参与我国优质资产相关ETF的首发。业内人士表示，ETF等指数化投资工具越来越受到险资关注。

为引导险资入市，监管层出台了一系列政策文件。国务院近日印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》再次提及引导险资入市。业内人士表示，此举将进一步打开保险资金投资权益资产的空间。

东吴证券非银分析师胡翔表示，在国内经济转型升级、金融市场改革深入推进、长期利率中枢下移的新形势下，以保险资金为代表的中长期资金加快发展权益投资正当其时。多位保险资管人士建议，可通过优化考核机制、丰富投资工具等措施进一步引导险资入市，并推动各类中长期资金树立长期投资业绩导向，建立三年以上的长周期考核机制。

此外，也有保险资管人士建议进一步扩大险资对金融衍生品的使用范围，以对冲相关风险，从而降低长周期考核的压力。

（图片及文章来源：中国证券报）