2025年中央金融机构注资特别国债发行于今日正式启动。4月24日，根据财政部安排，首期特别国债发行金额为1650亿元，期限为5年期，自4月25日起计息，4月29日起上市交易。此举旨在优化国有大行资本结构，应对息差收窄等压力。

同日，央行进行2180亿元7天期逆回购操作，但因到期逆回购规模更大，实现净回笼275亿元。然而，公开市场操作净回笼并未影响资金宽松局面，整体流动性依然充裕。此外，央行预告将于25日开展6000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，实现净投放5000亿元。

市场专家指出，尽管国债发行会吸收部分市场资金，但央行通过公开市场操作等手段，有效维持了资金面的平稳。MLF净投放注入中期流动性，增强了市场信心。

财政部近日发布的通知显示，20年期和30年期超长期特别国债也于4月24日首发，发行金额分别为500亿元、710亿元。中标利率分别为1.98%、1.88%，显示出市场对这些国债的积极反应。

此次特别国债发行，对于增强国有大行的风险抵御能力和信贷投放能力具有重要意义。建设银行、中国银行、交通银行、邮储银行已公布资本补充定增预案，由财政部主导认购。

穆迪评级副总裁诸蜀宁认为，此轮注资将加强上述银行的资本实力，有助于提升银行盈利能力。随着特别国债发行启动，央行也加大了MLF操作力度，确保市场流动性充裕。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，央行此举背后有两个原因：一是政府债券发行高峰需要央行通过适当的流动性安排确保顺利发行；二是宏观经济政策需要在稳增长方向上显著加力。预计货币政策将强化与财政政策的协调配合。

国债期货方面，24日国债期货集体下跌，30年期主力合约跌0.08%。银行间主要利率债收益率多数上行。然而，资金面整体保持平稳偏宽，Shibor短端品种多数下行。

信达证券研报认为，考虑到MLF续作和政府债净偿还对流动性的补充作用，预计资金面将大概率保持平稳。在宽货币预期下，资金面压力整体可控。

银河证券研究报告指出，特别国债发行将增强国有大行的风险抵御能力，支持扩内需增量政策的落实。货币政策需要与财政政策进一步协同，以实现宏观经济目标。

中信证券首席经济学家明明表示，超长期特别国债全年发行计划落地，预计资金面压力长期来看整体可控。王青认为，二季度“择机降准降息”的时机已经成熟，央行可能会采取更多措施释放中长期流动性。

（文章来源：第一财经）