AI导读：

4月21日，中国人民银行公布新一期LPR，1年期和5年期以上品种报价保持稳定，已连续6个月未调整。面对外部环境变化和二季度可能受到的冲击，市场对于央行降准降息的预期持续升温，预计降准或优先于降息。

4月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率（LPR），其中，1年期LPR维持在3.1%，5年期以上LPR保持在3.6%，这两个品种的报价已连续6个月未做调整。当前，LPR保持稳定，反映出政策利率的稳健态度。

LPR作为贷款利率的定价基准，其变动受到央行政策利率的直接影响。鉴于一季度我国经济运行开局良好，社会融资成本已处低位，短期内降低政策利率并引导LPR下降的紧迫性不强。此外，外部环境的变化和美联储降息节奏的放缓，也对LPR的调整构成制约。

商业银行在LPR报价加点上的决策也起到了关键作用。当前，商业银行净息差水平偏低，导致报价行缺乏调整LPR加点的动力。为缓解银行负债端成本，4月以来，多家银行已下调存款利率。湘财证券研报指出，贷款利率下调对净息差产生直接影响，因此净息差承压是短期内不支持LPR调降的因素之一。

面对二季度可能受到的外部冲击，市场对于央行“择机降准降息”的预期持续升温。国务院常务会议强调要加大逆周期调节力度，持续推动房地产市场平稳健康发展。东方金诚首席宏观分析师王青认为，二季度“择机降准降息”的时机已经成熟，特别是在外部环境急剧变化的背景下，稳楼市的迫切性显著上升。

随着财政部明确将于4月24日启动1.3万亿元超长期特别国债和5000亿元中央金融机构注资特别国债的发行工作，市场预计未来降准或早于降息落地。在政府债券加快发行的阶段，银行体系流动性的充裕可能受到扰动，因此，多项货币政策工具将支持积极的财政政策发力。

我国宏观政策仍有充足空间，能够有效应对外部环境的不确定性，保持国内经济合理增长。民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣指出，财政供给放量可能带来资金面扰动和利率上行压力，央行或加大公开市场操作力度、恢复国债买入等方式来投放流动性，预计降准降息的配合窗口愈发临近，降准或优先于降息。

（文章来源：证券时报）