国家统计局4月16日发布的数据显示，初步核算，一季度国内生产总值318758亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，比上年四季度环比增长1.2%。

　　其中，3月份规模以上工业增加值同比实际增长7.7%，比前值大幅回升1.8个百分点；社会消费品零售总额同比增长5.9%，比1-2月份加快1.9个百分点。一季度，全国固定资产投资（不含农户）103174亿元，同比增长4.2%，比上年全年加快1.0个百分点；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长8.3%。

　　一季度5.4%的GDP增速高于2024年5%的增速，也高于2024年一季度5.3%的增速，延续了稳中向好、稳中回升的态势。一季度经济取得“开门红”，释放哪些积极信号？多家券商机构权威解读。

　　民生证券：稳经济或遵循“两步走”思路

　　陶川团队表示，一季度的“开门红”虽然已经翻篇，但在关税冲突升级的逆风局下，为中美两国的博弈提供了相对有利的两大立足点：一是中国经济结构的转型降低了内在脆弱性，前期的金融风险及房地产风险基本出清；二是市场预期的演绎表明本轮中美摩擦升级以来，我国基本面更具韧性。稳市场无疑是阻力最小的方向，陶川团队预计接下来的稳经济很可能遵循一个“两步走”的思路：第一步，拓外贸、财政发债前置以及货币协同配合；第二步，增量政策的再加码。

　　陶川团队强调，在拓外贸上，“稳外贸”的战略方向在于非美贸易的拓展。在美国最新的关税豁免、暂缓90天关税的窗口期内，非美贸易市场存在较大迂回空间。对于增量政策，年中择机加码的增量政策可能包括追加超长期特别国债、育儿补贴、城中村改造等。

　　东莞证券：5.4%的增长超预期

　　东莞证券分析师费小平认为，一季度国民经济实现“开门红”，国内生产总值超预期增长，超出市场预期，为全年实现5%的经济增速目标奠定了坚实的基础。

　　费小平指出，政策效应持续释放，推动生产供给加快恢复，最终一季度GDP同比增速录得5.4%，在全球主要经济体中名列前茅。3月份基本面呈现修复改善的态势，各结构分项普遍超出市场预期。

　　展望未来，持续积极的政策将有助于稳定经济增长，扩大内需和提振市场信心，预计这将进一步促进经济增长动能的恢复。

　　粤开证券：前期政策生效带动消费回升

　　粤开证券首席经济学家罗志恒认为，一季度经济总体实现开门红，主要得益于前期政策的生效，一是消费品以旧换新政策带动消费回升；二是资本市场交易量和指数回升，财富效应带动消费；三是专项债发行较快，基建投资增速较好。

　　但是下阶段仍要注意防范风险：一是关税战升级导致外需和出口的回落；二是房地产从一线城市房价止跌回稳到全国房价和投资止跌回稳还需要时间；三是总需求仍不足。

　　方正证券：内需尽显实力与潜力

　　方正证券首席经济学家燕翔指出，一季度GDP的良好增势主要受工业生产加快以及服务业持续向好共同推动。从经济结构来看，我国经济高质量发展持续推进，新质生产力发展取得积极成效。

　　展望未来，中国作为大国经济体，正逐渐形成内需主导型的发展新格局，中国内需增长现在有实力、未来有潜力，经济中长期向好的趋势没有变。

　　中国银河：内需接棒外需，政策仍待加码

　　中国银河证券首席宏观分析师张迪认为，一季度实际GDP同比增长5.4%，高于2024年全年及季度同期水平。各项政策带动经济持续回升向好。

　　供给端，3月工业增加值同比增长7.7%；需求端，消费表现好于预期。经济取得良好开局，展现了中国经济增长的空间大、韧性强。

　　展望后市，二季度基本面在出口扰动下依然承压，内需仍有较大提振空间。

（文章来源：南方都市报）