继8月13日碧桂园发布旗下11只境内债停牌公告后，8月18日市场传言碧桂园“16碧园05”债券面临展期。8月21日，《证券日报》记者从知情人士处证实了这一消息，这是碧桂园在债务压力下首只寻求展期的债券。

该知情人士分析称，碧桂园选择将余额最大的一笔境内债展期三年，以换取集中精力抓经营发展的机会，这是在“内外交困”局面下做出的最优选择。

“16碧园05”是碧桂园将于9月2日到期的私募债，债券余额高达39.04亿元，是未来一年内碧桂园境内债中余额最大的一笔。碧桂园计划将该债券展期三年，并分七期兑付本金，首付比例为6%，后续逐年递增，最后一期本金兑付比例达到44%。

与以往房企将利息递延的做法不同，碧桂园此次计划全额支付“16碧园05”自2022年9月2日至2023年9月1日产生的应计未付利息，并提供福建龙岩、山东烟台及江苏沭阳、淮安、兴化等地项目公司股权收益权作为质押担保。这些项目均为碧桂园三四线城市中的优质项目，业内公认价值较高。

诸葛数据研究中心高级分析师关荣雪认为，碧桂园此次展期方案展现出了“稳妥”的特征，既符合预期，又降低了后续产生二次展期的风险，符合碧桂园可持续发展的逻辑。

易居研究院研究总监严跃进则表示，碧桂园通过“先易后难”的模式逐步增加本金兑付比例，是一种理性的兑付策略。在行业深度调整的背景下，碧桂园作为重点企业，有望获得监管层的支持。

碧桂园在2022年及2023年上半年分别交付房屋近70万套和27.8万套，预计全年需交付70万套。尽管监管账户资金余额和已售待收回楼款基本可保障未来保交付任务的完成，但项目层面现金基本采用封闭管理，优先偿还项目层面金融负债。

未来两年，碧桂园大部分资金将处于项目监管账户，账面现金中可自由动用的比例极低。只有随着项目建设交付，监管账户中的资金逐步释放，才能有更多的剩余资金用于偿还集团层面的公开市场债务。

知情人士透露，碧桂园只有调动手中有限资金全力以赴保交付，才能尽快解冻监管账户里的资金，从而有更多资金支付债券本息，保障企业长远发展。

关荣雪表示，碧桂园当前面临的阶段性资金流动性困难并非个例。若该展期方案顺利通过，将为碧桂园提供一定的喘息时间，使其能够专注于经营而非应付债务。这对于购房者、债权人、员工、供应商、政府、公司乃至社会而言，都是积极的信号。

（文章来源：证券日报）