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债市震荡下，债基收益出现差异，除了债券选择外，基金杠杆率水平成为影响收益的关键因素。了解债基杠杆率，有助于投资者制定更适合自己的投资规划。

摘要 近日，债市持续震荡，债基亦随之调整。投资者发现，同类债基间涨跌幅度存在差异，除了债券选择外，基金杠杆率水平也是关键因素。

债市震荡下，债基调整在所难免。但投资者注意到，同类债基涨跌幅度各异，这背后除了债券选择的不同，还可能与基金的杠杆率水平密切相关。

债基的收益主要来源于票息收益和资本利得，分别通过获取固定利息和在二级市场交易获得差价收入实现。然而，鲜为人知的是，债基还有第三大收益来源——杠杆收入。

杠杆收入，即通过质押手中债券，借入低成本资金，再投资于高收益债券，从中赚取的投资收益。这种策略在债券投资中颇为常见。

债基加杠杆，旨在扩大资金规模，从而带来更多优势。在债市行情良好时，更大的资金规模有助于基金获取更多利息收入和资本利得；同时，增加投资组合的灵活性和多样性，有利于基金经理实施多样化投资策略，提升投资回报；此外，更大的资金规模还能增强债市交易中的议价能力，以更低成本购买债券资产。

然而，杠杆策略亦是一把双刃剑。虽然能带来更多潜在收益，但也伴随着风险。债市行情不佳时，杠杆可能放大亏损，杠杆率越高，债基波动越大。因此，投资者在选择债基时，需关注杠杆水平。

了解债基杠杆率其实很简单，基金的每期定期报告中都会披露。在“报告期末按债券品种分类的债券投资组合”章节中，即可找到债券投资组合公允价值合计占基金资产净值比例。例如，富国信用债2023年二季报显示，二季度末的杠杆率为111.45%。

数据来源：富国信用债2023年二季报

当然，根据监管规定，债券基金杠杆的使用也是有限度的。根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，非封闭运作债券基金的杠杆上限为140%，封闭式债券基金以及定期开放的债券基金在封闭运作期内的投资杠杆上限可达200%。

综上所述，合理应用杠杆策略，债券基金或能更好地实现收益增厚目标。投资者在选择债券基金时，应充分了解基金的杠杆情况，以便制定更适合自己的投资规划。

（文章来源：富国基金）

（原标题：债基的第三大收益来源竟是它！）

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