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央行3月24日发布公告，自本月起MLF将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式，标志着政策利率属性退出。此举旨在保持银行体系流动性充裕，推动利率市场化改革。预计未来央行流动性管理将更加高效精准。

央行3月24日傍晚发布的2025年3月中期借贷便利（MLF）招标公告显示，3月25日将开展4500亿元1年期MLF操作。这一操作规模较大，旨在保持市场流动性。

更值得关注的是，公告称自本月起MLF将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式。这意味着MLF不再有统一的中标利率，政策利率属性将彻底退出，标志着我国利率市场化改革迈出了重要一步。

MLF操作新调整：多重价位中标

央行表示，此举旨在保持银行体系流动性充裕，更好地满足不同参与机构的差异化资金需求，展现了央行货币政策适度宽松的态度。

本月MLF到期3870亿元，实现净投放630亿元，为2024年7月以来首次净投放。专家指出，这是央行继续用好多种工具投放流动性的体现。

自本月起，MLF操作由单一价位中标调整为多重价位中标，即美式招标。此举标志着MLF利率的政策属性完全退出，是我国政策利率体系调整的重要一步。

近年来，央行逐步淡化其他期限工具利率的政策色彩，推动利率市场化改革。本次MLF操作改为多重价位中标，是利率市场化改革的重要里程碑。

央行对MLF政策利率属性的退出采用了循序渐进的方式，包括将MLF操作时间延后至LPR报价后、采用利率招标并逐步扩大投标利率区间等。

央行流动性管理将更加高效

自此，MLF将回归流动性投放工具定位，与其他期限工具共同构成央行流动性工具体系。政策利率属性淡出后，MLF的工具定位更为清晰，聚焦提供1年期流动性。

央行流动性工具箱丰富，期限分布合理，包括降准、国债买卖、MLF、买断式逆回购操作等中长期工具，以及公开市场逆回购等短期工具。

预计未来央行流动性管理将更加高效精准，调控力度和节奏更加科学灵活，有助于降低银行负债成本，缓解净息差压力，增强金融支持实体经济的可持续性。

（文章来源：上海证券报）