自11月8日财政部公布规模超过“10万亿”的化债方案后，多地政府正紧锣密鼓地推进新一轮存量隐性债务置换债券的发行工作。据中国债券信息网最新数据显示，截至11月18日，河南省、贵州省、江苏省、大连市及青岛市等五个省市已率先披露了特殊再融资专项债的发行计划，合计发债金额高达2244亿元。

具体来看，河南省财政厅于11月12日率先披露，计划于11月15日发行总额为318.169亿元的再融资专项债券，期限为10年，旨在缓解存量隐性债务压力。随后，贵州省财政厅和大连市财政局也在11月14日分别发布公告，拟发行总额为582.6779亿元和112亿元的再融资专项债券，其中分别用于置换存量隐性债务的部分高达476亿元和104亿元。

江苏省财政厅在11月15日披露的发行计划中，更是计划发行高达1200亿元的再融资专项债券，期限覆盖15年、20年和30年，同样旨在置换存量隐性债务。同日，青岛市也宣布将于11月22日发行142亿元的再融资专项债券，期限为10年，资金同样用于置换存量隐性债务。

随着这些再融资专项债券的发行，市场开始密切关注其对债券市场可能产生的供给冲击。据统计，本周（11月18-22日）共计发行债券1926亿元，尽管后两天发行量较大，但尚未达到大规模放量的程度。分析师指出，真正的供给压力可能集中在11月末和12月上旬。

华西证券分析师肖金川指出，此轮特殊再融资债的久期普遍在10年以上，且各期限供给较为均匀，与2023年10月那一轮相比，此次久期相对偏长。这种期限结构的偏长可能会给银行带来阶段性压力。同时，本周市场面临税期缴款和后续可能大规模披露的特殊再融资专项债发行计划两大扰动因素，预计资金面将维持均衡略紧的状态。

然而，东吴证券分析师李勇则持较为乐观的态度。他认为，尽管特殊再融资债的发行会对债券市场产生一定影响，但央行可通过降准等手段有效对冲这一影响。他预计，按照当前发行节奏推算，2024年结束前将发行约1.2万亿元的特殊再融资专项债。与去年相比，尽管发行时间节点和规模类似，但再融资专项债券的发行并非市场走势的决定性因素。

此外，李勇还提到，再融资专项债券大多由银行承接，会消耗其超储，对货币市场资金供给产生影响。对此，央行已预告将在11-12月择机降准，以应对可能出现的资金紧张情况。这一措施有望在一定程度上缓解再融资专项债券发行对银行资金面的压力。

（文章来源：界面新闻）