桂浩明（市场资深人士）

　　近期，基金发行市场持续升温，活力四射。据数据统计，截至4月底，今年已有近500只新基金面世，募集资金总额突破4000亿元大关，同比增长超过9%，显示出投资者对基金产品的浓厚兴趣。在这其中，债券型基金成为绝对的主力军，占比高达八成，且多为纯债基金，债券基金发行市场明显升温。

　　尽管当前债券市场平均年化收益率约为2.5%，相较于过去10年的平均水平有所降低，但投资者对此依旧热情不减。这主要是因为，与债券收益率的下滑相比，商业银行储蓄利率的下降更为迅猛，加之债券基金普遍具备良好的流动性，对中小投资者而言，几乎可以媲美“准货币”的便利性。

　　值得注意的是，不仅债券基金备受追捧，近期发行的超长期国债也赢得了投资者的青睐。这进一步印证了当前投资者对债券的强烈购买意愿，债券基金发行市场的火爆，正是这种投资偏好的直观体现。

　　然而，投资者心中也存在疑惑。在A股市场上，存在一些“低波高息”的股票，其股息率普遍在5%以上，部分甚至超过6%。这些股票的股息收益远高于债券的利息，但为何以这些高股息股票为投资标的的红利基金，在销售上却不及债券基金呢？

　　究其原因，主要在于上市公司在分配红利时，股票会进行除息处理，即每股分红的金额会从股价中相应扣除。从财务角度来看，分红相当于将一部分股东权益转化为投资者的现金资产，导致股票的内在价值因分红而减少。因此，投资者要实现资产增值，只能寄望于股票价格上涨，即“填息”，以弥补除息带来的股价缺口。若股票未能走出填息行情，那么高股息对投资者而言，便难以带来实质性的收益。

　　此外，根据现行规定，投资者若取得分红但持股时间不足，在卖出股票时需补缴最高不超过20%的红利税。这一税收因素，加之股票价格的波动性，使得“低波高息”股票对投资者的吸引力相对有限。

　　在当前权益类市场表现平平的背景下，投资者普遍厌恶风险，更倾向于在债券市场上增加资产配置。债券市场品种繁多，通过基金进行组合投资能够更有效地分散风险，因此债券基金受到投资者的热烈追捧也就不足为奇了。

　　回顾过去，债券市场曾因部分企业发债违约而风险骤增，债券价格大幅下跌。但得益于相关问题的妥善处置，债券市场已恢复平稳，并步入上升通道，为债券基金的优异表现奠定了坚实基础。

　　从国家宏观政策导向来看，未来降息降准的预期依然存在，这为债券市场未来的走势提供了广阔的想象空间。对于追求稳健收益的投资者而言，当前配置债券基金无疑是一个明智的选择。

　　据统计，国内公募基金管理的资产规模已接近30万亿元，其中债券基金占比超过75%，纯债基金更是占据了近半壁江山。从基金的发行情况来看，债券基金，尤其是纯债基金的占比仍在持续上升。固收产品的热销，反映出投资者风险偏好进一步降低。股市的低迷和成交量的萎缩，也与此密切相关。

　　因此，在制定活跃资本市场政策时，应充分关注投资者风险偏好的变化，引导投资者理性投资，实现债券与股票市场的协调发展，共同推动资本市场的高质量发展。

（文章来源：证券时报网）

(原标题：债券基金受热捧，背后原因何在？)

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