AI导读：

申万宏源发布2025年春季煤炭行业投资策略，指出旺季焦煤有望迎来触底反弹，供需再平衡有望带动动力煤价格企稳反弹。文章分析了煤炭供给收缩和需求增长的趋势，并看好焦煤和动力煤价格未来走势。

3月14日，申万宏源发布2025年春季煤炭行业投资策略，指出旺季焦煤有望迎来触底反弹，供需再平衡有望带动动力煤价格企稳反弹。这一观点为煤炭市场带来了新的展望。

山西地区同比恢复性生产，但东部省份预计产量将下降。进口端方面，主要产煤国的产量及出口量无大幅增长预期，进口量有望环比下降，导致煤炭供给预计将有所收缩。此外，国内新增产能受限且落后煤炭产能持续退出，新疆将成为未来煤炭增量产能的主要来源，“疆煤外运”将成为调节供给的重要方式。国际方面，主要煤炭出口国的产量及出口量也均无大幅增长预期，全球供应格局相对稳定。

火电及化工行业对煤炭的需求未来几年有望维持正增长，而钢铁及建材行业的需求预期将下降。预计至2030年以前，煤炭需求将稳中有增。随着宏观经济企稳、新增煤电装机增加，预计2025年电煤需求将小幅增长。同时，煤化工产能的落地将持续提振化工用煤需求。自2023年初以来，焦煤受到进口冲击较大，但目前焦煤库存处于低位。若稳增长政策发力，申万宏源看好焦煤价格气温反弹。随着需求的持续释放，中期煤价有望维持高位。

申万宏源进一步分析认为，国内煤炭产量相对平稳，东部省份面临资源枯竭带来的产量下降，进口量预计收缩。而火电需求在宏观经济企稳的背景下具备韧性，煤炭行业供需基本平衡。申万宏源看好“迎峰度夏”旺季供需再平衡带动动力煤价格企稳反弹，并期待在稳增长政策的刺激下，焦煤价格能够触底反弹。

（文章来源：财中社）