杨德龙 | 立方大家谈专栏作者

10月2日，A股市场因国庆节长假休市，港股市场则保持交易。当日，港股市场延续了节前的大幅上涨态势，恒生指数盘中涨幅超过6%，恒生科技指数更是一度飙升近10%。港股市场无涨跌幅限制，众多股票的涨幅甚至高达数十个百分点，成交量也显著放大，中概股及A50指数同样持续攀升。

本轮牛市行情的出现，标志着全球投资者对近期宏观经济政策的高度认可，成功扭转了市场此前的悲观预期。无论是A股、港股还是中概股，均展现出牛市特征，快速上涨的态势超出众多投资者的预期。就在不久前，市场还沉浸在悲观氛围中，A股与港股均经历持续下跌。期间，我呼吁相关部门抓住美联储降息周期的机遇，及时推出有力政策以扭转经济增速放缓的趋势，并建议投资者在市场低位保持优质筹码。

从市盈率和市净率指标来看，本轮上涨前，两者均处于历史低位，远低于2000年以来历次大底的估值。因此，此次市场上涨是政策底与市场底高度重合的结果。在市场低迷之际，多部门联合发力，推出重磅政策。国务院新闻发布会上，央行、金融监管总局及证监会相关负责人宣布了一系列货币政策，包括降息、降准、下调存量房贷利率等，同时引入中长期资金、延长机构投资者业绩考核期限、建设多层次资本市场。

楼市方面也迎来重大政策调整，广州率先全面取消限购，上海、深圳等城市也陆续出台宽松政策。预计广州之后，上海、深圳也将全面取消限购，这将有助于稳定楼市、提振房价，形成财富效应，提升家庭资产价值，同时也有利于提振房地产上游六十多个相关行业。

财政政策方面，9月中央政治局会议从战略高度进行部署，后续将发行超长期国债以拉动投资和消费。与以往主要用于投资不同，此次明确将用于拉动消费，实现投资与消费双轮驱动，从而彻底拉动内需。今年以来，我国经济增速有所放缓，主要是需求不足所致。通过拉动投资带动消费，彻底改变经济增长放缓的趋势，经济增长预期得到进一步增强。

证监会主席吴清在讲话中表示，将引入中长期投资者，打击违法违规行为，建设高质量发展的资本市场。这一系列表态让全球投资者对中国资本市场更加充满信心。此外，美联储9月18日降息50个基点，预计后续将继续降息，这将为人民币带来升值预期。近期人民币对美元升值较快，甚至一度破七。人民币升值预期形成后，将吸引更多外资回流人民币资产，推动人民币资产估值修复。

本轮A股、港股和中概股的大幅上涨，一方面是因为经过三年多的下跌，市场出现严重超跌，优质资产被低估；另一方面，国内居民储蓄在过去四年大幅增加近60万亿，总量达到140多万亿。目前面临存款转移的问题，国庆节期间，众多投资者将寻找投资机会，将资金从银行存款、理财等渠道转向资本市场，通过购买基金或直接开户入市。这将为节后A股市场保持上升态势提供更多资金支持。

港股的大涨为A股节后开门红奠定了坚实基础，预计节后A股市场将继续保持强势上涨趋势。因此，持有优质资产的投资者应坚定持有，抓住这轮牛市行情，实现资产增值。祝大家国庆节快乐，投资顺利。

（文章来源：大河财立方）