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辜朝明在“外滩金融峰会”上表示，社会普遍倾向于储蓄而非贷款，若此趋势持续，可能引发资产负债表衰退。他以日本经济泡沫为例，阐述了该现象的成因和影响，并分享了从日本经验中吸取的教训。

9月22日，在由中国金融四十人论坛（CF40）与中国国际经济交流中心（CCIEE）联合主办的第五届“外滩金融峰会”上，野村综合研究所首席经济学家辜朝明提出了新观点。他认为，当前社会普遍倾向于储蓄而非贷款，若此趋势持续，或将引发资产负债表衰退。

辜朝明作为“资产负债表衰退”理论的创始人，对此有着深刻的见解。他解释道，资产负债表衰退意味着资产与债务的收缩（负增长），以及经济衰退或经济增速下滑。该现象直观表现为有效需求不足，进而拖累整体经济。

辜朝明以日本经济泡沫为例，阐述了资产负债表衰退的成因。在泡沫期间，企业和个人大量借贷以扩大杠杆，追求更高收益。然而，泡沫破灭后，资产价格下跌，但负债并未相应减少，导致资产负债表处于破产边缘。为了修复资产负债表，大家开始积极减债，进而影响了经济的正常运行。

辜朝明指出，上世纪九十年代的日本就是一个典型的例子。当时，尽管日本拥有巨大的贸易顺差和充足的现金流，但由于资产负债表问题严重，债务高达GDP的87%，使得日本必须优先还债。这导致了即使利率降至0，也无法刺激借贷和经济增长，反而引发了通缩问题。

辜朝明还分享了从日本经验中吸取的教训。他认为，在私企愿意贷款时，政府应谨慎借款，以避免资源错配和通胀上升。而当私企修复资产负债表、减少贷款时，政府则应积极借款以刺激经济。他强调，这种政府融资方式并不会减少私企投资或引发财政政策危机，反而能降低收益率曲线，展现出财政政策的弹性。

在接受澎湃新闻采访时，辜朝明还表示，尽管中国与日本的情况存在差异，但面对可能发生的资产负债表衰退风险，中国应加快出台财政刺激政策，以降低潜在成本。

（图片来源于网络，文章来源：澎湃新闻）