资产负债表衰退理论在剖析日本经济低迷的根源时显得力不从心，同样，它也无法为中国经济发展面临的挑战提供满意的答案。中国经济当前面临的增速难题，实为成长路上的必经之坎。

围绕中国经济面临的困境，经济学界展开了激烈的讨论。部分学者援引《大衰退》作者的观点，认为中国正步入“资产负债表衰退”的境地。然而，反对声音同样强烈，他们指出，将日本经济衰退的理论套用到中国，无异于张冠李戴。

上世纪80年代末，日本经济陷入困境，长达30年的低增长困扰着这个曾经的经济巨人。关于日本经济衰退的原因，学界众说纷纭。《大衰退》的作者认为，日本企业在高速增长后转向降低负债率，导致投资缩减，经济增长乏力。

在中国经济增速放缓的背景下，这一理论似乎找到了一定的共鸣。消费者提前还贷，企业特别是民营企业减少负债，地方政府缩减基础设施投资，这些现象似乎都在印证着“资产负债表衰退”的论断。

然而，这仅仅是表象。中国经济在经历了40多年的高速增长后，确实需要调整。企业降低负债、消费者提前还贷、地方政府基础设施建设资金短缺等问题，虽然与日本经济衰退有一定的相似性，但中国经济的本质与日本截然不同。中国实行的是中国特色社会主义市场经济，在经济转型过程中，必须探索适合自身的发展道路。

中国政府已意识到传统增长模式的局限性，正努力推动经济向创新型增长转变。大力发展数字经济、鼓励企业投资人工智能等数字产业、加快发展太空经济，都是中国经济转型的重要举措。

分析中国经济问题，不能本末倒置。日本企业减少负债，是在出口导向型发展模式受挫、国内市场饱和的背景下发生的。而近期美国投资者大举购买日本股票，并非看好日本经济前景，而是看好日本经济衰退触底的反弹机会。

日本经济是典型的外向型经济，国内市场空间有限。上世纪80年代，美国对日本实施全面打压，导致日本出口经济陷入困境。虽然日本试图通过海外投资来支撑经济增长，但外向型经济的本质决定了其易受外部制裁的影响。

中国正面临与日本相似的困境。美国对中国实施了一系列制裁措施，包括增加关税、限制高端芯片出口等。然而，中国并未屈服，而是高举科技创新的旗帜，大力发展芯片产业，同时挖掘国内市场需求。

在城镇化进程中，中国着力解决乡村消费问题，通过补贴政策鼓励居民购买电动汽车，发展现代农业，提高农业生产效率和农民收入。然而，中国企业投资仍面临诸多挑战，包括投资环境待优化、资金使用成本高、国外市场萎缩等。

解决中国经济增长中的问题，需要政府、企业和社会共同努力。政府应减轻企业负担、提供培训、帮助企业解决实际困难、支持企业转型升级，并为企业走出去营造安全的海外投资环境。

总之，资产负债表衰退理论无法揭示日本经济衰退的真正原因，也无法解释中国经济发展面临的挑战。中国经济当前面临的增速难题，是成长中的必经之坎。只要齐心协力、共克时艰，中国经济就一定能实现高质量发展。

（作者系中南财经政法大学教授，文章来源：证券时报网）